高盛：ホルムズ海峡の航行が継続して妨げられた場合、ブレント原油価格が第4四半期に120ドル超に達する可能性

高盛（Goldman Sachs）は、ホルムズ海峡の航路が継続して妨げられた場合、ブレント原油価格が今年第4四半期に1バレルあたり120ドルを超える可能性があると発表しました。ただし、これは基本的な予測シナリオではなく、リスク要因として提示されています。

高盛のダーン・ストルイヴェン氏をはじめとするアナリストチームは、「中東情勢の緊張が高まり、ペルシャ湾岸からの原油輸出量が戦前比で45％未満にまで低下したと推定されることから、再び油価が上昇している」と指摘しました。

高盛は現在も、中東の緊張が段階的に緩和されるという前提の下、2024年第4四半期のブレント原油価格の平均を1バレル80ドル、2027年の平均を75ドル前後と予測する基本シナリオを維持しています。

しかし、ストルイヴェン氏らは、この予測には上方リスクが強いと強調しています。その主な理由として、ホルムズ海峡の航行が継続して妨げられることに加え、紅海航路も影響を受ける可能性があると説明しています。

世界的なエネルギー市場は最近、再び激しく動揺しています。アメリカとイランの対立が深まる中、イランの支援を受けるイエメンの青年運動（フーシ派）がサウジアラビアからの貨物輸送を封鎖すると宣言したことで、ブレント原油価格は再び1バレル91ドル台に上昇しました。

今年4月末の米イラン衝突の初期段階では、ブレント原油価格は一時的に126ドルを超えるまで急騰しました。発表時点では、ブレント原油先物は1バレル88.56ドルで取引されています。

ペルシャ湾岸での輸送が途絶えた状況下では、過去数カ月間、紅海経由の輸送が原油供給において極めて重要な役割を果たしてきました。

高盛は、2024年第2四半期に世界の原油在庫が減少したことで、石油市場は供給ショックに対してより敏感になっていると指摘しています。一方で、中国の原油輸入の減少や、需要が価格変動に対して敏感になっている点が、油価のさらなる急騰を一定程度抑制する要因になる可能性があるとも分析しています。

中東およびロシアにおける地政学的リスクの高まりに備えたい投資家に対して、高盛は、2026年12月から2027年3月の欧州ディーゼル先物価格差をロングする戦略を推奨しています。

アナリストらは、米イラン戦争が発生する前からディーゼル市場は逼迫していたと指摘。さらに、ウクライナがロシアの製油所を攻撃し続けていること、ハリケーンや極端な高温、製油所の定期点検の遅れなどの要因が重なり、ディーゼルの供給がさらに圧迫される可能性があると警告しています。