美光為何在Alphabet財報前飆漲？

『バロンズ週刊』が報じたところによると、美光科技（Micron Technology）（MU-US）とSK海力士（SK Hynix）のADR株価は火曜日（21日）大幅に上昇した。市場の注目は、今週水曜日に業績を発表するAlphabet（GOOGL-US）をはじめとするテクノロジー大手の財報発表に集まっている。

メモリーチップ関連銘柄は、AIの発展を巡る駆け引きの中にいる。テクノロジー企業がAI投資を継続的に拡大しているため、メモリー需要の増加が期待されている。しかし一方で、これらの企業は新しい技術を開発しており、AIシステムにおけるメモリーチップの必要量を削減する可能性がある。

美光の株価は火曜日の取引で12.2％上昇し、970.82ドルで取引を終えた。これにより時価総額は再び1兆ドルを超えた。これは、最近の調整局面からの回復を示している。過去12か月間で、美光の株価は累計で約800％上昇している。

SK海力士のADRはさらに強い上昇を見せ、火曜日に13.8％上昇し、171.94ドルとなった。単日の上昇幅は目立つが、株価は7月10日の上場初日の170ドルのオープン価格からわずか1ドルほどしか上回っていない。一方、韓国市場でのSK海力士株は火曜日、4.1％上昇して取引を終えた。

投資家たちは、テクノロジー企業がAI投資をさらに拡大すると考えており、その結果としてHBM（高帯域メモリー）やその他の関連部品の需要が押し上げられるとの見方を強めている。

しかし、株主たちは、テクノロジー企業がメモリー需要を削減する新しいソフトウェアやハードウェア技術を導入するかどうかを注視している。これは、関連部品の価格が継続的に上昇しているため、コストを抑制する必要があるからだ。

たとえば、『The Information』は月曜日に、Googleが「Frozen v2」というコードネームの新しいチップを開発していると報じた。このチップは、AIモデルの一部機能をシリコンチップに直接統合することで、AI演算をより効率的に実行し、データ転送の必要性を減らすことで、HBMへの依存を低減することを目指している。

この新しいチップは2028年に展開される予定とされているが、Alphabetが今後どの程度このチップを採用するか、また他のAIチップとどう組み合わせて使用するかは不明だ。複数世代のAI技術に対応させるには、基盤となるAIモデルのアーキテクチャを維持する必要があるため、Frozenチップが外部の顧客に提供される範囲は限定的になる可能性がある。

Google Cloudの広報担当者は声明で、「当社のチームは常に新しい技術の研究とテストを続けている……すべてのプロジェクトが量産に至るわけではないが、こうした厳密な探求は当社のフルスタック戦略の核となる部分だ」と述べた。

美光の株価は過去1か月で16％下落していた。これは、メモリー価格が高水準を維持できるかどうかに対する市場の懸念が一因だった。韓国のメディアによると、SKグループの崔泰源会長は先週、「現在のメモリー価格は『正常ではない』」と述べ、将来的には価格が正常水準に戻るとの見方を示した。

しかし、ウォール街のアナリストの多くは、2027年までメモリー価格は上昇を続けると予想している。

モルガン・スタンレーのアナリスト、Mixo Das氏はリサーチレポートで、「最近の市場では、技術やプロセスの進展によってメモリー使用量が減少するのではないかという疑問が呈されている。しかし、我々は現実の市場でそのような兆候をまだ確認していない。メモリー関連株の供給は、実際のメモリー供給と混同してはならない」と指摘した。

UBSウェルスマネジメントの株式責任者、Ulrike Hoffmann-Burchardi氏は月曜日のレポートで、自律的な意思決定と自己学習が可能なAIエージェントの登場により、計算能力の需要が「大幅に増加」すると述べた。

彼女は、「我々の試算では、2030年までに90％以上のAI活動がAIエージェントによって行われると予想される。今回の調整局面は、先進的なチップや半導体製造装置関連銘柄への投資機会を提供している」と記した。