〈財報〉テスラQ2決算は収益が予想上回るも利益・現金流悪化し株価下落4%

テスラ (Tesla)(TSLA-US) は22日（水）の取引終了後に2026年会計年度第2四半期の決算を発表した。収益はアナリスト予想を上回ったものの、利益は大きく予想を下回り、発表後の株価は下落を続けた。記事作成時点では4%以上下落している。

決算発表に際し、テスラの株価はすでに大幅に下落していた。今月に入ってからは約11%下落し、今年に入ってからは約17%下落している。

この下落は、マスク氏が率いるもう一つの時価総額1兆ドル超企業だったSpaceX(SPCX-US)とも連動している。SpaceXは6月に過去最高値を記録した後、高値から終値ベースで時価総額が40%以上消失している。

Q2決算の主な数値（LSEG予想比）

収益：282.4億ドル vs 257.1億ドル

調整後EPS：33セント vs 51セント

テスラは声明で、第2四半期の収益は前年同期の225億ドルから26%増加し、282.4億ドルとなったと説明した。しかし、純利益は前年同期の11.7億ドル（1株当たり33セント）から5%減少し、11.1億ドル（1株当たり32セント）となった。

車両、エネルギー、サービスの各事業は成長したが、マージンは予想を下回った

テスラの主力である電気自動車事業の収益は205.2億ドルで、前年同期比23%増加した。エネルギー事業（太陽光発電およびバッテリー貯蔵システムを含む）の収益は13%増加し、31.4億ドルとなった。

サービスおよびその他事業（保証期間後の修理収入を含む）の収益は50%急増し、45.8億ドルに達した。

電気自動車事業の収益は市場予想を上回ったものの、1台あたりの平均販売価格の低下や、規制クレジット（Regulatory Credit）収入の減少により、テスラのマージンは低下し、市場予想を下回った。マージンは前年同期の17.2%から16.8%に低下した。StreetAccountの統計によると、市場はマージンが19.4%に達すると予想していた。

第2四半期の期間中、テスラは価格の低いModel 3およびModel Yの車種を発売し、価格の高いフラッグシップ車種Model SおよびModel Xの販売を中止した。

重心をRobotaxiとOptimusへ移行

営業費用の増加率は収益の増加率を大きく上回っており、これはAIやその他の研究開発計画への継続的な投資によるものだ。第2四半期の営業費用は前年比47%増加し、43.5億ドルとなった。営業利益率は前年同期の4.1%から1.4%まで大幅に低下した。

CEOのマスク氏は、テスラの重点を電気自動車の販売から、無人タクシー（Robotaxi）サービス、無人運転Cybercabの量産、そしてカリフォルニア州フレモント工場の生産ライン改造によるOptimus人型ロボットの製造へと移行させつつある。

マスク氏は株主に対し、AI駆動のロボットが将来的にベビーシッターや工場作業員、さらには世界的な外科医として機能することを約束している。

同社は決算説明資料で、第1世代のOptimus生産ラインを現在設置中であり、「まもなく生産を開始する」と述べた。また、初期のOptimusロボットは「訓練データの収集および機能の継続的開発」に使用され、まだ顧客に提供されていないと指摘した。

テスラの第2四半期の自由キャッシュフローはマイナス11億ドルに転落した。前年同期は1.46億ドルの黒字、2026年第1四半期は14.4億ドルの黒字だった。

テスラは株主報告書で、「製品開発ロードマップ、長期的な生産能力拡大計画（さらなる垂直統合を含む）、その他の事業支出を支えるために、健全な貸借対照表と十分な流動性を維持できるよう、事業を適切に管理し続ける」と述べた。

一方、資本支出は前年同期の23.9億ドルから142%増加し、57.9億ドルとなった。CFOのVaibhav Taneja氏は4月の決算会議で、2026年通年の資本支出が250億ドルを超えると述べていた。

テスラは、AI演算インフラ、太陽光発電、バッテリー材料、半導体製造など、長期的な基盤技術に関連する生産能力の構築と拡張を進めていると述べた。

テスラは、長年にわたる車両納入台数の減少という課題から脱却しようとしている。主な理由は、中国の自動車メーカーからの激しい競争であり、これらのメーカーは米国以外の市場でより手頃な価格の電気自動車を提供している。また、一部の消費者はマスク氏の論争的な政治的発言に不満を持ち、テスラの製品をボイコットしている。

しかし、米国とイランの対立による原油価格の上昇の影響で、今年上半期のガソリン価格が大幅に上昇し、これがテスラの販売を後押しした。特に欧州の消費者の電気自動車購入意欲が高まった。

テスラによると、第2四半期のFSD（完全自動運転）の有効契約数は前年比56%増加した。現在、148万人の契約者がこの高度な運転支援システムを利用している。