投資は冷めていない！ベライド：AIチップは過度に下落、サンディスクとマイクロンの反発を予想

AI チップとメモリ関連銘柄は最近、大幅な調整に見舞われている。しかし、世界最大の資産運用会社であるベライド（BlackRock）は、市場がAI競争構図の変化に過剰反応しており、低コストのAIモデルの台頭をAI投資の減速と誤解していると分析している。同社は、AIコストの低下が技術の普及を加速させ、データセンター、メモリ、電力などのインフラ需要をさらに拡大させると指摘し、米国のAIサプライチェーンを引き続き注目している。

ベライドは最新の市場見通しで、最近のテクノロジー株や半導体株の大幅な下落は「過剰反応」だと強調。市場がAI競争構図の変化とAI投資のトレンドを混同していると指摘している。同社は、低コストのAIモデルの登場は市場の勝者を変えるものであって、AI全体の投資論理を変えるものではないと見ている。

最近のAIチップ関連銘柄の下落は、主に中国の低コスト大型言語モデル（LLM）が急速に台頭しており、高コストの先進的AIモデル（frontier models）の競争優位性を損なう可能性があるとの懸念から生じている。これにより、大手クラウドプロバイダー（Hyperscaler）が高価なAIチップを必要としなくなるとの見方が広がった。

米半導体業界を追跡するiShares PHLX SOX Semiconductor Sector ETF（SOXX-US）は、6月の高値から一時約15％下落し、技術的熊相場に突入した。これにより、AIハードウェアの需要が冷え込むとの懸念が市場に広がった。

しかし、ベライドはこの見方には別の側面があると指摘する。AIモデルのコストが下がれば、より多くの企業がAIを製品、サービス、業務プロセスに導入できるようになり、AIの応用規模が急速に拡大する。その結果、データセンター、ネットワーク機器、メモリチップ、電力インフラの需要がさらに高まると予測している。

ベライドは、AIの価格低下がターゲット市場（Addressable Market）を拡大させ、AIインフラ需要を強化するものであり、需要を弱めるものではないと強調している。

この見解は、今年のウォール街の主流投資ロジックと一致している。大手クラウドプロバイダーがAIインフラを拡張し続ける中、市場の資金はGPUからHBM、高速光通信、電源機器、液冷技術など、AIインフラ関連分野へと広がっている。

最近、マイクロソフト（MSFT-US）、アルファベット（GOOGL-US）、アマゾン（AMZN-US）、メタ・プラットフォームス（META-US）はいずれもAI関連の資本支出を上方修正している。市場予想では、この4大テック企業の2026年までの累計設備投資額は6000億ドルを超える見込みであり、AIインフラ投資の熱は依然として冷めていないことを示している。

AI関連以外でも、ベライドは中東の地政学的リスクが高まっても、米国の経済成長と企業収益は堅調に推移していると評価。そのため、米国株式を引き続き「オーバーウェイト（積極投資）」と評価し、AIチップ、電力、データセンターなどAIのボトルネックとなる分野を注目している。

個別銘柄では、メモリチップメーカーのサンディスク（SNDK-US）とマイクロン（MU-US）に注目している。

Benzingaの統計によると、サンディスクに対する22人のアナリストの平均評価は「Outperform（積極投資）」。平均目標株価は1418.14ドルで、最近の株価約1608ドルを下回っているが、最近の機関投資家は目標株価を引き上げており、直近3件のリサーチレポートの平均目標価格は2666.67ドルに達している。ススケハナ証券は、ウォール街最高の3250ドルの目標株価を提示している。

最近の主要証券会社も次々とサンディスクの目標株価を上方修正している。米国バンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズ（BofA Securities）は2100ドルから2500ドルに、バーンスタイン（Bernstein）は1700ドルから3000ドルに大幅に引き上げ、シティグループ（Citigroup）は2025ドルから2500ドルに、みずほ証券（Mizuho）は1825ドルから2200ドルに、カンター・フィッツジェラルド（Cantor Fitzgerald）は2900ドルの目標株価と「Overweight（積極投資）」評価を維持している。

マイクロンについては、29人のアナリストの平均評価は「Buy（買い）」、平均目標株価は1316.79ドル。最近の株価約969ドルと比較すると、約36％の上昇余地がある。

最近の最新評価をみると、アナリストの平均目標株価は1750ドルに上昇しており、約81％の潜在的上昇余地がある。カンター・フィッツジェラルドとバークレイズ（Barclays）はいずれも2000ドルのウォール街最高目標株価を提示。一方、ゴールドマン・サックス（GS-US）は比較的慎重で、「Neutral（中立）」評価と1100ドルの目標株価を維持している。

市場関係者は、最近のAIチップ株の調整は、AI投資のリターンに対する市場の再評価によるものであり、AI需要が消えたわけではないと指摘している。大手テック企業がデータセンターの拡張とAI演算能力への投資を続ける限り、HBM、DRAM、NANDなどの高級メモリ需要は堅調に推移すると予想され、サンディスクやマイクロンといったメモリサプライヤーにとっては、中長期的なファンダメンタルズに下支えがあると見られている。