貴金属の反発は難しい歴史的高値への回帰 分析：黄金には修正圧力、白銀にはAI需要の支援

貴金属は一時期の売り圧力の後、最近反発したが、分析家は黄金と白銀の価格が今年早期に記録した歴史的高値に戻るのは難しいと指摘している。水準の現物黄金は水曜日に（22日）1オンスあたり約4145ドルで終わり、現物白銀は1オンスあたり59.98ドルで、前週金曜日の終値と比べてそれぞれ2.4％、6％上昇した。しかし、中東情勢の変化と原油価格の上昇により、両者は木曜日の取引中に再び軟調に転じた。締切前、現物黄金は一時4097.70ドル、現物白銀は一時59.08ドルで推移した。

INGの大宗商品戦略担当のWarren Patterson氏とEwa Manthey氏は、最近の金銀の上昇は主に投資家が価格の下落を機に市場に参入したことによるもので、地政学的要因や経済基本面の重大な変化は反映されていないと指摘している。

現在の金銀価格は、今年早期に記録した歴史的高値から大きく下落している。現物黄金は今年1月末に1オンスあたり5589.38ドルに達し、白銀は121.67ドルに達した。

しかし、イランの紛争が原油価格を押し上げ、利率を高水準に維持し、ドルを強めることで、貴金属の魅力が低下し、市場資金が他の資産に流れている。

Patterson氏とManthey氏は、「中東情勢の緊張が貴金属を支援している一方で、市場はアメリカ経済データの弱化とエネルギー価格上昇によるインフレリスクを消化している」と指摘している。

両分析家は、黄金の今後の動向はエネルギー市場の変化とアメリカの金融政策の予測に大きく影響を受けるだろうと指摘している。一方、工業金属が持続的に強く、避難需要が支援される場合、白銀のパフォーマンスは黄金よりも良好になる可能性がある。

彼らは、「白銀の最近の動向は、避難需要だけでなく、工業金属、特に銅価格の回復による市場感情の改善にも恵まれている」と指摘している。

しかし、アメリカ銀行（BofA）の分析家は、黄金が6月末に終了した3ヶ月間で13年ぶりの最悪の四半期パフォーマンスを示した後、価格にさらに下落する余地があると考えている。

米銀は7月16日の報告書で、「デスクロス信号が出現し、市場の多頭ポジションが高いこと、過去の重大な高値との類似性が、黄金がさらに長期間にわたる修正に陥るリスクを高めている」と指摘している。

「デスクロス」とは、短期移動平均線（通常は50日移動平均線）が長期移動平均線（通常は200日移動平均線）を下回ることを指し、一般的にベアッシュ技術信号と見なされる。

UBS：白銀はまだ理想的な参入時期ではない

UBS（ユービーエス）は白銀の今後の見通しについて保守的な見解を示し、投資家に現在の段階で急いでポジションを構築するべきではないと警告している。同行は今週、白銀の理想的な参入価格を、以前の約1オンスあたり55ドルから48-50ドルの範囲に下方修正した。

UBSの戦略担当のDominic Schnider氏は、「我々は、中東の緊張が高まり、保有コストが増加し、ドルが強い状態が維持されるなどの逆風が短期的には続くと考えている。これは白銀の投資感情に圧力をかける」と指摘している。

彼は、「現在の総体的な環境は、投資家が白銀の多頭ポジションを増やす誘因を提供していない。投資需要が依然として弱い中、銀価格はまだ真の底打ちをしていない」と指摘している。

鉱山会社：牛市は終わっていない AI需要が白銀を支援

しかし、アメリカの金銀鉱山会社Hycroft Miningの会長兼CEOのDiane Garrett氏は、最近の価格下落は「正常な修正」に過ぎず、牛市が終わったわけではないと考えている。彼女は、「商品市場の基本面は非常に強く、特に黄金は強い。黄金はアメリカ国債を超え、世界で最も重要な資産クラスの一つになりつつあり、金融システムの新たな基盤になりつつある」と指摘している。

彼女は、「投資家は他国の債務に支えられた金融資産を保有することをますます望まなくなっている。世界の中央銀行は17ヶ月連続で黄金を増持しており、需要が依然として強いことを示している」と指摘している。

白銀について話すと、Garrett氏は、「白銀は通貨金属だけでなく、重要な工業金属でもあり、AIやスーパーコンピュータなどの分野で広く応用されている。現在、代替材料はない」と指摘している。