テスラ株価が一年で最大の急落、空売り勢が単日で43億ドルの含み益、小口投資家は逆張りで買い越し

第2四半期の利益が市場予想を大幅に下回ったこと、そして投資家が人工知能（AI）やロボット分野への取り組みに疑問を抱いていることから、電気自動車大手のテスラ（TSLA-US）の株価は木曜日（23日）に14.5%急落した。これは1年ぶりの最大の単日下落となり、空売り投資家にとっては大きな利益を得る機会となった。

S3 Partnersの執行役員であるDusaniwsky氏の試算によると、この売り圧力により、テスラを空売りしている投資家は単日で約43億ドルの含み益を得たとされる。現在、テスラの流通株式の約3%が空売りされている。

この急落により、テスラの株価は今年に入ってから累計で約30%下落したことになる。空売り勢の年初からの含み益は約90.8億ドルに拡大した。

テスラの予想されるPER（株価収益率）は152倍と、「テックセブン（GAFA＋マイクロソフト、英NVIDIA）」の中でも最も高評価の企業だが、今年の株価パフォーマンスはこのグループで最も悪い。

フランス・パリ銀行（BNP Paribas）のアナリスト、ジェームズ・ピカリエロ氏は、「テスラがAI目標に向けて積極的な資本支出スケジュールを維持し続けているが、当社としてはそのAI開発のスピードに対して慎重な見方を維持している。また、市場はすでにこの株に非常に高い期待を織り込んでいる」と述べた。

彼はテスラに対して「売り」に相当する評価を維持しており、目標株価は280ドルとしている。

テスラを取り巻くAIをめぐる議論は、他の大手テック企業とは異なる。他のテック企業がAIに巨額投資しているにもかかわらず明確なリターンが見えないとして批判される中、一部の投資家はむしろテスラのAI投資が不十分だと懸念しており、Robotaxi（自律走行タクシー）やOptimus（人型ロボット）の商用化が順調に進まない可能性を警戒している。

また、自動車事業の利益率が予想を下回ったことも、市場がテスラのコア事業が今後の成長ビジョンや大規模な投資計画を支えられるのか再び疑問視する要因となった。

S3 Partnersのデータによると、テスラは「テックセブン」の中で空売り比率が最も高い銘柄である。第2位のMeta Platforms（META-US）は流通株式の1.6%が空売りされているにとどまる。

テスラの経営陣が決算会見でRobotaxiについて慎重な発言をしたことも、株価が大きく売られた一因と考えられる。マスク氏は1年前、「指数関数的成長をはるかに上回る」スピードでRobotaxiの展開を進め、2025年末までに米国の半数の人口に到達できると高調に語っていたが、現時点ではテキサス州とフロリダ州のごく限られた都市にとどまり、多くは郊外地域に限られている。

アナリストがRobotaxiの展開が予定より遅れていると指摘した際、車両エンジニアリング担当副社長は、各都市の異なる規制要件に対応するため、段階的な拡大戦略を採っていると説明した。財務責任者（CFO）も、展開にあたってさまざまな課題に直面しており、「大規模な車両導入の前に、管理可能な範囲で問題を解決したい」と補足した。

小口投資家が逆張りで買い越し

しかし、すべての投資家が悲観的というわけではない。Vanda Researchのストラテジスト、Patel氏によると、テスラは木曜日に小口投資家が最も多く買い越した銘柄であり、単日の純買い越し額は約4200万ドルに上ったという。

モーニングスター（Morningstar）のアナリスト、セス・ゴールドスタイン氏は、テスラの株価は現在割安になっており、長期的な成長力は依然として強いと見ている。彼は「長期投資家にとっては、今回の下落が良い投資の機会を提供していると考える」と述べた。彼が想定する公正価値は450ドルである。

一方、マスク氏が決算会見で発した一言が、再びテスラとSpaceX（SPCX-US）の合併への期待を高めた。合併の可能性について問われた際、彼は直接否定せず、「両社の事業の重なりがますます増えている」と述べた上で、「法的説明会では議論できないが、適切な手続きを経て行う必要がある」と語った。

DeepWater資産運用の創業者、ジーン・マナスター氏はX（旧Twitter）で「会見前は合併の可能性を80%と見ていたが、マスク氏の発言を受けて90%に引き上げた」と投稿した。