半導体株週五为何全面重挫？瑞穂証券分析：多重因素疊加所致

米国株式市場の24日、半導体関連株が全面的に下落しました。市場関係者によると、この売り圧力は単一の悪材料によるものではなく、複数の要因が重なった結果です。

『MarketWatch』の報道によると、半導体株を追跡するiShares Semiconductor ETF（SOXX-US）は、この日4.40％安で取引を終えました。個別銘柄では、マイクロン・テクノロジー（MU-US）が6.99％安、インテル（INTC-US）は7.89％下落しました。光通信関連銘柄も売られ、Coherent（COHR-US）は9.84％安、Lumentum（LITE-US）は8.47％下落で取引を終えました。

瑞穂証券の取締役社長であるダニエル・オレガン氏は、顧客向けレポートで、顧客から最も多く寄せられた質問は「なぜ半導体セクターがこれほど弱気なのか」というものだったと指摘しました。一方で、他のテクノロジー株は比較的安定した動きを見せています。

オレガン氏は、この下落の背景には「単一の原因」はなく、複数の要因が重なった結果だと強調しました。

まず、インテルが好調な決算を発表したにもかかわらず、株価は前場の上昇分をすべて失いました。オレガン氏は、インテルの決算が良好だったにもかかわらず株価が上昇しなかったことが、半導体セクター全体の市場心理を悪化させている可能性があると指摘しています。

インテルの第2四半期の売上高は、15年ぶりの高い成長率を記録し、業績全体も市場予想を上回りました。

また、オレガン氏は、中国のメモリーチップメーカーである長鑫存儲が、月曜日に上海で初公開株式（IPO）を行う予定だと指摘しました。

しかし、彼は中国のメモリー産業が米国メーカーに与える脅威は「過大評価されている」としつつも、最近の報道でアップル（AAPL-US）が長鑫存儲と接触している可能性があると伝えられたことで、投資家が同社の将来の影響力について再評価を始めたと補足しています。

『ロイター』の報道によると、米国は現時点で長鑫存儲を輸出ブラックリストに追加することを一時停止していますが、同社は国家安全保障上のリスクと認定されており、米商務省の「エンティティリスト」に掲載されることが許可されています。

さらに、オレガン氏は、超大規模クラウドサービスプロバイダーの資本支出に関する市場の議論が高まっていると指摘しています。高金利が続く中で、AIインフラの整備や関連企業の資金調達能力にリスクが生じるかどうか、投資家が疑問を抱き始めているのです。

ムーディーズ（MCO-US）が水曜日に発表したレポートによると、今年、世界の主要な6大超大規模クラウドサービスプロバイダーの資本支出の合計は約7,850億ドルに達すると予想されています。また、2027年には1兆ドルに迫るとされています。

このレポートで対象とされた6社は、マイクロソフト（MSFT-US）、アマゾン（AMZN-US）、Alphabet（GOOGL-US）、Meta（META-US）、オラクル（ORCL-US）、CoreWeave（CRWV-US）です。

ムーディーズのシニアバイスプレジデントであるラージ・ジョシ氏が率いるチームが執筆したこのレポートは、AIラボ、超大規模クラウドプロバイダー、高性能チップメーカーの間の相互依存関係が強まっていることに伴い、産業全体にリスクが高まっていると指摘しています。これらの企業間には、複数の提携、投資、バリューチェーンの協定が結ばれています。

レポートは、「超大規模クラウドプロバイダーと半導体企業は、提携や株式保有、保証契約を通じて、自社のハードウェアとソフトウェア技術を開発者エコシステムに深く組み込む戦略を取っている。しかし、市場が予想するようなAI製品の巨大な需要が実現しなければ、これらの取り組みはすでに高いリスクをさらに拡大させるだろう」と述べています。

また、オレガン氏は、韓国の半導体関連株の弱含みが、世界の半導体セクターに連鎖的な影響を与えている可能性があるとも指摘しています。韓国のKOSPI指数は、この日5.72％も下落しました。