インフレと外部リスクに対応 シンガポール金管局が予想外に2度目の金融引き締め

シンガポール金融管理局（MAS）は月曜日（27日）、予想外に2回連続で金融政策を引き締めた。これは市場の予想を大きく下回るもので、最近の物価データがやや弱い動きを見せているにもかかわらず、インフレリスクが依然として存在すると判断したためである。また、シンガポール経済の強靭性に対する信頼も示された。

多くの中央銀行が金利を主要な金融政策手段としているのに対し、シンガポールはシンガポールドル名目実効為替レート（SNEER）の管理を通じて物価の安定を図っている。金管局は、SNEER政策バンドの「非常にわずかに」上昇傾斜を引き上げると発表したが、政策バンドの幅と中心軸は据え置いた。

この決定は市場のアナリストたちを驚かせたもので、《ロイター》と《ブルームバーグ》の調査では、経済学者の大多数が政策の据え置きを予想していた。

今回の引き締めを支持する背景には、シンガポールの堅調な経済成長がある。グローバルな需要の強さと人工知能（AI）関連産業への継続的な投資が追い風となり、シンガポールの第2四半期GDPは前年比で5.7％の成長を記録した。これは市場予想を大きく上回るものであり、シンガポールの年間経済成長率が政府が当初予測した2％～4％のレンジを上回る可能性を高めている。

6月のコアインフレ率は1.6％まで低下したが、金管局は、外部の価格圧力がより広範に国内に波及するにつれて、7月以降にコアインフレ率が再び上昇し高水準で推移すると警告している。当局は、2024年のコアインフレ率予測を1.5％～2.5％のレンジで据え置き、物価リスクが明確に緩和されるのは2027年半ばまで待つ必要があると予想している。

具体的なインフレ圧力の要因として、以下の点が挙げられる。

地政学的要因とエネルギー： 中東情勢の不安定化により、原油価格が高水準で推移する可能性がある。

国内要因： 7月から記録的な電気料金の引き上げが実施される。

気候と貿易： エルニーニョ現象が食品コストに打撃を与える可能性があり、またアメリカの関税引き上げの可能性が貿易の不確実性を高めている。

今月、インドネシアとマレーシアの中央銀行が慎重な姿勢を取ったのと対照的に、シンガポールの立場はより積極的である。華僑銀行（OCBC）のチーフエコノミスト、セレナ・リング氏は、2回連続の引き締め措置は、金管局が輸入物価の上昇に対して決して油断していないことを示していると指摘した。RHB銀行グループのチーフエコノミスト、バーナバス・ガン氏も、下半期のインフレリスクは確かに無視できないと補足した。

この政策発表後、シンガポールドルは安定した動きを見せている。中東の紛争が発生して以来、シンガポールドルは東南アジア諸国の中で米ドルに対して最も強力な通貨の一つとなっている。