野村投信最新台股看法--【台股操盤人筆記】戦事のボラティリティが逆に投資機会を生む

加重株価指数近6ヶ月のパフォーマンス：（資料提供：Bloomberg、2026年7月15日時点）

野村脚勤の見解：

戦事のボラティリティが逆に投資機会を生む

市場が最も懸念しているのは、米イラン戦争が原油価格を押し上げ、インフレが再燃し、FRBが利上げに転じることです。しかし、最近の原油価格の反応は、年初の米イラン情勢の初期段階に比べてはるかに穏やかです。当時はWTIが一時的に110〜115ドルに達しましたが、今回のピークは約80ドルにとどまり、原油供給が市場が当初懸念したほど大幅に悪化していないことを示しています。イランがホルムズ海峡の封鎖を交渉カードに続けているとしても、実際の影響はまだ注視が必要です。湾岸諸国は代替パイプラインを通じて海峡への依存を低下させています。最新のCPIを見ると、エネルギーと商品価格によるインフレ圧力は徐々に薄れ、長期的なインフレ期待も安定しています。したがって、原油価格が長期間90〜100ドル台で推移しない限り、FRBが再び利上げに転じるリスクは極めて低いです。戦争関連のニュースは市場にボラティリティをもたらしますが、ファンダメンタルズが変わっていない限り、調整は新たな買い場を見つけるチャンスとなります。

マネージャーの視点：

大盤のポジティブ要因：

（一）AI投資が強力：グローバルなテック大手が2026年の資本支出を引き上げ続けており、AI投資サイクルはまだ頂点に達していない

（二）AIサプライチェーンのボトルネック：AIサプライチェーンのキーパートで需給が逼迫しており、品不足による価格上昇は2027年まで続く見込み。台湾系サプライチェーンが継続的に恩恵を受ける

（三）収益の上振れモメンタム：野村投信は2026年の台湾株全体のEPSが+56％と予想しており、これは継続的に上方修正され、世界主要市場をリードしている

大盤のネガティブ要因：

（一）ポジションのばらつき：市場には短期的な投機的資金が多く、資金のローテーションが速く明確なテーマが欠如しており、株価上昇のモメンタムに圧力がかかっている

（二）金利の行方の不透明性：米イラン情勢とインフレ圧力の変動により、FRBの政策不確実性が高評価のテック株に調整圧力をかけている

AIのファンダメンタルズは不変、ポジションの整理後に優良銘柄を拾う

野村がサプライチェーンの注文・出荷状況を追跡したところ、現在のAIファンダメンタルズに反転や悪化の兆候は見られない。最近の台湾株およびグローバル株式市場の調整は、主に投機資金とレバレッジ資金による利益確定によるもの。台湾株の場合、同じ短期資金がメモリ、ABFキャリア、受動部品、シリコンウェーハの間を急速にローテーションしている。強気のテーマをただ追いかけると、逆に損失を被るリスクがある。AIの長期トレンドに戻ると、今年のグローバルクラウドサービスプロバイダーの資本支出は減速していない。来年はさらに増加の余地がある。AIチップのサイズ、発熱量、消費電力が増加し、高速伝送がボトルネックに直面する中で、AIサーバーの仕様アップグレードの方向性は変わっていない。最近、多くの優良AI株が高値から30〜50％、場合によっては半値近くまで下落しているが、売上高と収益の成長ロジックは依然として健全であり、評価も徐々に適正水準に戻っている。したがって、ポジションが整理されるのを静かに待ち、その後、AI資本支出と仕様アップグレードの恩恵を長期的に受け、業界でリーダーシップを発揮し、収益が安定的に成長するAIリーディング企業に投資することを推奨する。

文中の経済見通しは必ずしもファンドのパフォーマンスを保証するものではなく、ファンド投資のリスクについてはファンドの公開説明書をよくお読みください。