地政学的リスクに屈しない！電力産業が『剛性需要』で米国株を上回る防御力と弾力

地政学的リスクと市場の逆風の中、『剛性需要』が強い電力産業が資産の避難先として注目されている。台新投信は、AIと電気化の進展により、電力が今後10～20年の黄金期を迎えると指摘。歴史データによれば、その耐震性と回復力はS&P500を大きく上回っている。まさに、輝達の黄仁勳氏が提唱する『AI五層ケーキ』において、エネルギー（電力）が最下層に位置づけられているように、電力がなければAIもテクノロジーも成り立たない。高盛は、2030年までにデータセンターの電力需要が爆発的に増加すると予測しており、電力はテクノロジーと投資の最も重要な基盤となっている。

台新投信は、工業成長、AI、電気化などによる需要の急増を受け、エネルギー投資額が過去最高を記録していると指摘。その中でも電力が投資の主軸となっており、電力の成長トレンドは少なくとも10～20年続くと予測している。電力は堅固な剛性需要を持つため、重大なパニック発生時でも、その回復力は米国株を上回るという。

統計によると、ロシア・ウクライナ戦争勃発後1年間で、スマートグリッド・電力指数は5.3%上昇し、S&P500が7.7%下落したのと対照的なパフォーマンスを示した。2年後にはスマートグリッド・電力指数が23.1%上昇し、S&P500の20.4%上昇を上回った。また、米国とイランの緊張が高まった直後の1か月間では、スマートグリッド・電力指数が20.2%上昇し、S&P500の13.7%上昇を大きく上回った。

台新グローバルAI電力ファンドのマネージャー、林禹全氏は、エージェント型AIの実用化が進むにつれ、多くの意思決定やタスク実行が行われるようになり、トークン消費量が百倍から千倍に増加すると指摘。これにより、計算能力の需要がさらに跳ね上がると予測している。高盛のアナリストは、現行のトレンドから推計し、2030年までに世界のトークン需要が現在の24倍以上に達すると予測している。高盛は、世界のデータセンターの電力需要見通しを上方修正し、2030年までに2023年比で220%に達すると予測。これまでは175%と見込んでいた。また、アナリストは、2030年のデータセンター電力需要が2023年比で905テラワット時（TWh）増加すると予測しており、そのうち約60%が米国から生じると見込んでいる。米国は現在、最大の電力市場である。

林禹全氏は、黄仁勳氏の『AI五層ケーキ』理論に基づき、第一層がエネルギー（電力）層であると説明する。AIの演算には膨大な電力が必要であり、電力はAIの母体である。第二層はチップ層で、GPUやHBMなどを含むシステムが電力を計算能力に変換する。第三層はインフラ層（インフラ・クラウド）で、データセンター、クラウドサービス、ネットワーク、冷却システムなどを含む。第四層はモデル層で、AIの学習や推論モデルの開発が行われる。第五層はアプリケーション層で、自動運転車、ロボット、AIアシスタントなどのAIサービスが提供される。『電力がなければ、すべては空論である』。

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