中国晶片技術突破が売り圧力を誘発、マイクロンは月間30％安、11年ぶりの大幅下落に迫る

中国の半導体自立化の進展が、再びグローバルなテクノロジー株の動向を揺さぶっている。中国のメモリメーカー・長鑫存储（CXMT）が上場したことに加え、深紫外光（DUV）リソグラフィー技術の突破が伝えられたことで、中国国内のチップおよびメモリ供給が急速に拡大するとの懸念が広がり、米国、韓国、日本のメモリおよびAIサプライチェーン関連銘柄は28日に全面的に急落した。

マイクロン・テクノロジー（MU-US）は28日の取引開始後、一時9.6％安と急落し、7月以降の累計下落率は29.5％に達した。これは2015年6月以来、単月で32.6％下落した月以降で最悪のパフォーマンスとなる。

今年、ウェスタンデジタル（WDC-US）から分社化されたサンディスク（SNDK-US）も強い売り圧力を受け、同日の取引中には12.4％急落。7月以降の累計下落率は50.9％に達し、2025年2月の再上場以来、最大の月間下落幅となった。

ストレージ関連株もまとめて弱含み。ウェスタンデジタルは一時12％以上下落し、シーゲイト・テクノロジー（STX-US）も12％超の下げ。デル・テクノロジーズ（DELL-US）は一時13％以上下落した。

アジアのメモリ関連銘柄も影響を受けた。SKハイニックスのADR（SKHY-US）は約9％下落。韓国市場では同社株が14％急落した。サムスン電子は韓国市場で13％下落。日本のメモリ大手キオクシア・ホールディングスの株価は18％も急落し、市場の懸念がグローバルなメモリサプライチェーンに広がっていることが示された。

D.A.デビッドソンの取締役兼マネージングディレクター、ギル・ルリア氏は、グローバルなメモリ関連銘柄の評価は非常に連動性が高いため、韓国企業の株価急落が米国企業にも波及しやすいと指摘した。

市場の売り圧力は、中国の半導体産業が最近相次いで好材料を発表したことによる。

中国のメモリメーカー・長鑫存储（CXMT）は、上海証券取引所に上場した初日から強気のパフォーマンスを示し、中国のメモリ自立化能力に対する市場の評価を改めさせた。同時に、『The Information』は、中国がDUVリソグラフィー技術で重大な進展を遂げ、国有半導体設備メーカーがDUV装置の量産を開始し、中芯国際（SMIC）、華虹半導体、長鑫存储など中国のチップメーカーに供給する見通しだと報じた。

アナリストによると、現在、オランダのASML（ASML-US）がDUVおよびEUVリソグラフィー装置市場を長期にわたり支配している。EUV装置は中国への輸出が全面禁止されており、DUV装置もオランダの輸出許可制度により制限されている。中国が本土でのDUV装置供給能力を確立できれば、海外メーカーへの依存を低減し、半導体自立化をさらに推進できる。

この報道を受け、ASMLの米国上場株も28日の取引中、約4.7％下落した。

Coin Bureau創業者兼マルチアセットアナリストのニック・パクリン氏は、投資家が中国の低コストな国産供給が大量に市場に流入することを懸念しており、ここ数ヶ月のAI関連銘柄の高値評価も相まって、市場にパニック売りが広がったと指摘した。

彼は、中国の競争要因に加え、NVIDIA（NVDA-US）がOpenAIに最大2500億ドルの資金提供を計画しているとの報道も、AI産業における「循環融資（Circular Financing）」への懸念を高め、一部の資金が早期利確に動いたと述べた。彼は、中国の技術突破が市場心理を崩壊させる最後の一撃だったと見ている。

しかし、一部のアナリストは市場の反応が過剰だったとみている。

PurePlay ETFsのCEO、ジョセフ・デヨンカー氏は、中国のDUV装置が量産化されても、短期的には成熟プロセスや従来型DRAMの自立供給に貢献するにとどまり、AIサーバーに必要な高帯域メモリ（HBM）や高級データセンター向けメモリ市場への影響は限定的だと指摘した。マイクロンは近年、AIデータセンター向けの高級メモリ需要から恩恵を受けてきたと強調した。

彼は、米国メモリ関連株の急落は、地政学的・政策的なニュースに対する市場の感情的な反応であり、産業の基本的な状況が大きく悪化したわけではないと分析した。

ジェフリーズのアナリスト、ジャナルダン・メノン氏も、中国の国産DUV装置の性能は現時点ではASMLの同等製品に及ばないと指摘する一方、米国が半導体輸出規制を強化するほど、中国のチップメーカーは国産装置の採用を加速させると述べた。

彼は、米国が『MATCH法案』（Multilateral Alignment of Technology Controls on Hardware Act）を提案しており、同盟国と協調して半導体製造装置の輸出制限を強化しようとしていると説明した。中芯国際や長鑫存储は、オランダの輸出許可を通じてASMLのNXT:1980i DUV装置を購入できるが、今後規制がさらに強化されれば、中国企業は国産代替をより積極的に導入し、半導体サプライチェーンの自立化を加速するだろうと述べた。

アナリストらは、短期的には中国のDUV技術がASMLの高級装置市場でのリーダーシップを脅かすことは難しく、AI向け高級メモリ市場を即座に揺るがすこともないとみている。しかし、中国の半導体自立化の継続的な進展は、グローバルなメモリおよび装置産業の評価を再調整する重要な要因となっており、今後の技術進展と各国の輸出規制政策が、半導体関連銘柄の動向を左右し続けるだろうと結論づけた。