アップル、再び時価総額世界一に返り咲く 272営業日ぶりにNVIDIAを逆転

アップル（AAPL-US）の株価が再び過去最高値を更新し、時価総額でNVIDIA（NVDA-US）を再び上回り、世界一の座に返り咲いた。これにより、NVIDIAが272営業日にわたって維持していた首位の記録が終了した。この順位の変動は、テック大手がAIへの投資を拡大する中で、市場が巨額の資本支出が見返りを生むかどうかを再評価していることを示している。

アップルは月曜日（27日）の取引中、最高339.50ドルまで上昇し、過去最高値を更新した。終値ベースの時価総額は4.95兆ドルとなり、NVIDIAの4.76兆ドルを上回ったことで、再び世界で最も価値の高い企業となった。

アップルの株価が340.43ドルに達すれば、時価総額は5兆ドルの大台を突破する。これは、同社がこれまで達成したことのない水準である。

一方、NVIDIAは2025年の後半に、すでに5兆ドル超えを達成した企業となっている。このAIチップ大手は2025年5月にアップルを抜いて以来、長期間にわたり時価総額首位を維持してきたが、最近の株価の弱含みにより、アップルに再びリードを許すことになった。

アップルは7月に入ってから大幅に上昇し、主要テック株を大きくリードしている。今月に入ってからの累計上昇率は16%に達しており、4年ぶりの最高月間パフォーマンスとなる可能性がある。このリターンは、ナスダック100指数を約23ポイント上回っており、この傾向が月末まで続けば、2005年以来最大の月間リード幅となるだろう。

今年に入ってからのアップルの株価上昇率は24%に達しているのに対し、NVIDIAは同期間で約5%の上昇にとどまっている。現在、アップルはテックセブンのうち唯一、依然として過去最高値圏で推移している株式であり、他の6社はすべて、それぞれの過去最高値から少なくとも15%下落している。

アップルは木曜日に決算を発表する予定であり、市場はiPhoneの販売状況、製品の価格設定、メモリー費用、およびAI関連事業と資本支出に関する最新の説明を注視している。

NVIDIAは2025年5月にアップルを上回って以来、1年以上にわたり時価総額首位を維持していた。アップルは今月早々に一時的にNVIDIAを上回ったものの、その後順位が再び入れ替わっており、両社の時価総額の差が非常に近いことを示している。

今年に入ってからのアップルの株価上昇率は24%と、NVIDIAの約5%を大きく上回っている。アップルを除くテックセブンの他の企業は、すべて過去最高値から少なくとも15%下落している。

市場はAI投資のリターンを再評価している

NVIDIAはAIブームの中心に位置しており、データセンターとAIチップの需要の高まりから長期間にわたり恩恵を受けてきた。しかし、テック企業が関連支出を拡大し続ける中で、投資家は支出規模から実際の投資リターンへと注目を移しつつあり、NVIDIAの評価もここ数ヶ月で明らかに縮小している。

現在、NVIDIAの予想PERは約18.2倍であり、年初の25.5倍から低下している。Alphabet（GOOGL-US）（GOOG-US）が先週、2026年の資本支出見通しを上方修正したことで、他の大規模クラウドプロバイダーも追随する可能性があるとの見方が広がり、AI支出の急増に対する懸念がさらに強まっている。

『ウォール・ストリート・ジャーナル』の報道によると、NVIDIAはOpenAIに対して2500億ドル規模の融資保証を検討しているという。この資金は、これまでで最大規模のデータセンター計画に使われる可能性がある。この報道を受け、NVIDIAの株価は月曜日に4.99%急落し、1株当たり196.51ドルとなった。これは6月5日以来の最大の日中下落幅である。

ジェフリーズのジェフリー・ファヴッツァ氏は月曜日のリポートで、一部の投資家はこの潜在的な取り決めを、AI業界における「循環融資」への懸念を象徴する事例の一つと見なしていると指摘した。

ただし、この取引はまだ交渉段階にあり、正式に決定されたわけではない。

アップルの慎重な投資戦略が市場から支持される

他のテック大手がAI関連の資本支出を拡大し続ける中で、アップルはこの大規模な投資競争にほとんど参加していない。市場はかつて、アップルに明確なAI戦略が欠けていると批判していたが、投資家がコストとリターンに注目するようになるにつれ、同社の抑制的な支出姿勢がむしろ株価の強みとなっている。

アップルのコアビジネスも安定している。

バーンスタインのアナリスト、ステイシー・ラスゴン氏は月曜日のリポートで、iPhoneの販売が依然として強調されており、アップルの世界のスマートフォン市場におけるシェアが、1年前の17%から20%に上昇したと述べた。

世界的なメモリー供給の逼迫により、アップルが一部製品の価格を引き上げざるを得なかったにもかかわらず、同社の株価は今年も上昇を続けている。

中国のメモリー企業の台頭が半導体株に影響

一方、中国のメモリーチップメーカー、長鑫存儲（688825-CN）が月曜日に上場し、メモリー産業における競争の激化への懸念が広がり、半導体関連株が全体的に下落した。

投資家は、競争力を持つ中国のメモリー供給業者が市場影響力を拡大することで、世界の三大メモリー製造業者であるマイクロン（MU-US）、サムスン電子（005930-KR）、SKハイニクス（SKHY-US）の価格決定能力が損なわれる可能性を懸念している。

報道によると、世界的なメモリー供給のボトルネックに直面するアップルは、自社製品に使用するDRAMを長鑫存儲から調達することを検討しているという。