〈財報〉ボーイング、第2四半期損失は予想上回るも、自由キャッシュフローが予想外の黒字。空軍一号で2.8億ドル追加費用

ボーイング（BA-US）は火曜日（28日）、米国株式市場の取引開始前に2026会計年度第2四半期（6月30日まで）の財務報告を公表した。新型「空軍一号」（Air Force One）専用機プログラムで再度2.8億ドルの費用を計上したことにより、調整後損失がウォール街の予想を上回った。しかし、顧客からの前払い金の増加と航空機需要の堅調さにより、自由キャッシュフローが予想外に黒字となり、通年の財務見通しを維持したことで、取引開始前の株価は1％以上上昇した。

自由キャッシュフローが予想外に黒字化し、受注残高は7150億ドルの新記録を更新

ボーイングの第2四半期売上高は前年比8％増の246億ドル、調整後1株あたり損失は0.76ドルとなった。これは前年同期の1.24ドルの損失からは改善しているが、市場予想の約0.30ドルの損失を上回る赤字となった。第2四半期の純損失は約4.28億ドルで、これは主に空軍一号プログラムの追加費用によるものだ。

損失の一方で、投資家はボーイングのキャッシュフロー改善に注目している。同社の第2四半期自由キャッシュフローは6.31億ドルの黒字で、アナリストの予想（3.31億ドルの流出）を大きく上回り、前年同期の2億ドルの流出から大幅に改善した。これは新航空機の顧客支払いが予想を上回ったためである。

図：ボーイング財報

ボーイングは2026年の自由キャッシュフロー見通しを10億～30億ドルの範囲で据え置いた。これが達成されれば、2023年以来初めて年間ベースで自由キャッシュフローが黒字化することになる。ボーイングは同時に、南カロライナ州での787ドリームライナーの生産能力拡大と、ミズーリ州セントルイス地区での軍用機生産能力強化のために、資本支出を増加させている。

ボーイングの商用航空機部門の売上高は前年比8.1％増の117.5億ドル、第2四半期には246機の純受注を獲得し、171機を納入した。防衛・宇宙・セキュリティ部門の売上高は前年比13.1％増の74.8億ドルとなり、今四半期の成長の主要な原動力となった。

第2四半期末時点で、ボーイングの受注残高は過去最高の7150億ドルに達した。これには6,200機を超える商用航空機が含まれている。同社は最近開催されたファーンボロ国際航空ショーでも、170機以上の確定および初期受注を発表しており、航空会社の調達需要が依然として堅調であることを示している。

ボーイングは現在、シアトル地区で月産47機の737 MAXを生産しており、これは従来の42機から増加している。今後はさらに63機まで引き上げる計画だ。生産台数の増加は、資産負債表の修復と、膨大な受注を現金化するうえで極めて重要である。

空軍一号が2.8億ドルの追加費用、737 MAXの認証進捗が焦点に

ボーイング財報の主な懸念材料は、依然として長期遅延と深刻なコスト超過に見舞われている新型空軍一号プログラムである。同社は今四半期、エンジニアおよび品質管理要員の増員、および認証関連支出の増加により、2.8億ドルの追加費用を計上した。

ボーイングは2018年、747-8を改造した2機の米国大統領専用機を39億ドルの固定価格契約で受注したが、納入スケジュールは約4年遅れており、累計で30億ドル以上の費用を計上している。同社は現在、2機の新機が2028年に納入されると予想しているが、ドナルド・トランプ前大統領の第2期任期（2029年初頭まで）前に運用開始できるかどうかは不透明である。

新機の納入前には、トランプ氏はカタールから贈呈され、改造された747-8旅客機を一時的な大統領専用機として使用しているが、この航空機もさらなるアップグレードが必要であり、セキュリティ設備についても外部から疑問視されている。

商用航空機部門では、ボーイングは737-7の安全認証の取得に近づいており、最大型の737 MAX 10は2024年10月に認証取得予定である。これら2つの長期遅延機種は、ボーイングがエアバス（Airbus）と単通路客機市場を争う上で重要な戦力となる。長距離広胴型旅客機777Xは、2027年の営業運航開始という目標を維持している。

ボーイングは今月早々、737 MAXおよび787ドリームライナーの納入前における適航証明書発行権限を再取得した。米連邦航空局（FAA）は、737 MAXの墜落事故や787の生产品質問題を受けて、以前はこの権限を剥奪していた。

CEOのケリー・オートバーグ氏（Kelly Ortberg）は、ボーイングの運営はより安定しているとし、主要機種の認証計画もスケジュール通り進んでいると述べた。同社は今後も安全、品質、納期の遵守に注力していくと強調した。しかし、彼は慎重にも「開発計画が進展していても、本当に完了するまでは完了したことにはならない」と述べている。