全球半導体株集団暴落！AI回報懸念が利益確定を引き金に、韓国株は10％以上下落、フェイス半導体指数は25％下落

全球半導体類株が系統的な下落に見舞われ、昨日に続き、韓国総合株価指数（KOSPI）は本日（29日）再び6％下落した。ナスダック100指数は週二（28日）に前月高値から10％下落し、フェイス半導体指数も6月22日の歴史的高値から約四分の一下落した。

市場恐慌の核心は、「AIコンセプト」から「AI回報」への信頼危機にある。Googleの親会社Alphabetは今年Q2、AI基盤の燃費により株価が一日に7％下落した。

ウォールストリートジャーナルは、NVIDIAがOpenAIの2500億ドルのデータセンター提供を交渉していると報じ、この株は5％下落した。投資家は、半導体巨人が顧客に逆血液輸血を行い、フリーキャッシュフローが侵食されることを懸念している。

マイクロソフト、Meta、Apple、Amazonの財務諸表が続き、市場は、数千億ドルの資本支出が商用収益に変わらない場合、どれだけ持続できるかを問いただしている。バークレイズは、資金調達の不確実性、資本支出、フリーキャッシュフロー（FCF）の悪化が焦点になっていると指摘している。

供給側にも懸念がある。SKハイニックスとサムスンは、それぞれ2つの工場を建設する計画で、5年間で800兆ウォンの計画に組み込まれ、DRAM生産能力を倍増させることを目指している。しかし、工場の遅れは2-3年後に解放され、2027-2028年の最終増速が遅れれば、モーニングスターは警告を発し、前期高値が下落する可能性がある。

競争構造の緩和はさらに独占プレミアムを下げている。長鋭科技がA株に上場し、月の暗い面の新モデルがシリコンバレーの水準に迫り、中国の超先端設備の突破は、「米韓技術は代替不可能」という物語を弱めている。

AI産業は止まっていないが、ストーリーで価格を決める段階は終わり、次に半導体株が見るのはHBMではなく、財務諸表の中の営業キャッシュフロー、長期契約（LTA）のロック価格、生産能力利用率である。