名物アナウンサー・クレーマーがSK海力士を「怪物」と非難：市場はマージンコールと投機の場と化す

韓国のメモリ大手SK海力士（SKHY-US）が最新の四半期決算を発表したことを受け、グローバル半導体株が激しく揺れた。CNBCの人気番組『Mad Money』のジム・クレーマー氏は、ソーシャルメディアX上で「SK海力士は市場を混乱させる『怪物（Monster）』だ」と投稿し、市場取引がもはやDRAM価格や生産能力拡大といったファンダメンタルズではなく、レバレッジ取引、マージンコール（追証）、投機資金によって主導されていると指摘した。

クレーマー氏は「我々は、この怪物を市場に受け入れたことをいずれ後悔するだろう。SK海力士は今や、DRAM価格や新規生産能力の象徴ではなく、マージンコールとギャンブルの象徴だ」と述べた。

その後も彼は追加投稿を行い、最近、一部のレバレッジをかけたヘッジファンドや半導体ファンドが巨額の損失を出していること、また2倍のレバレッジがかかる単一株式ETFが広く取引されていることが、インテル（INTC-US）やSK海力士、ハードディスク関連銘柄の急激な値動きの要因になっていると分析した。

クレーマーの見解は、韓国金融当局の最近の懸念とも一致している。個人投資家がレバレッジETFを通じて単一株式に集中投資する動きが広がり、一方で外国投資家がテクノロジー株のポジションを大きく調整していることから、韓国当局は個人投資家による単一株式レバレッジETFの取引を制限する方向で検討を進めている。これにより、市場の急激な変動や強制ロスカットのリスクを抑える狙いがある。

今回の市場の混乱の引き金となったのは、SK海力士が発表した第2四半期決算だった。

同社は市場予想をやや下回る利益を計上したものの、売上高は過去最高を記録。これにより、AIメモリ産業の将来性について投資家の間で解釈が分かれた。

SK海力士の第2四半期売上高は79.32兆ウォン（約545.3億ドル）で、前年同期比257%増と大幅な伸びを示し、過去最高を更新した。営業利益率は76%まで上昇し、これも過去最高を記録した。

営業利益は60.54兆ウォン（約416.2億ドル）で、前年比557%増となったが、LSEG SmartEstimateが集計したアナリスト予想の64兆ウォン（約439.9億ドル）をわずかに下回った。

AIサーバーの需要や高帯域メモリ（HBM）市場は依然として堅調で、同社も生産能力の拡大を継続しているが、中国勢によるメモリ産業への参入が激化していることや、AI投資ブームの勢いが鈍化するのではないかという懸念から、大量の利食い売りが発生した。

クレーマー氏は、決算内容に対する市場の極端な解釈にも皮肉を込めた。彼は「需要は良い、生産拡大も良い。だが、ある人は『決算は素晴らしい』と言い、別の人は『がっかりだ』と言う。全体として非常に混乱しており、株価も同様だ」と述べた。

さらに彼は疑問を呈した。「あるメディアは『驚異的な決算』だと報じ、別のメディアは『失望』だと伝える。そして、これが現在の市場で最も重要な銘柄だと？ 本当にそうなのか？」

SK海力士の株価が急落したことで、グローバル半導体株もまとめて下落した。

韓国市場では、KOSPI指数が水曜日に5.99%下落し、7月単月で33.10%の大幅下落となった。52週間の高値9,385.59ポイントから39.66%下落している。

SK海力士の韓国上場株は水曜日に9.61%下落した。年初来では115.21%上昇しているが、7月に入ってからは46.69%下落しており、直近5営業日で23.44%下落している。

米国で取引されるSK海力士のADRは、火曜日に8.98%下落し、130.17ドルで取引を終えた。直近の高値から23.43%下落しており、水曜日の前場でさらに0.57%下落している。

半導体業界を追跡するiShares Semiconductor ETF（SOXX-US）も影響を受けた。年初来では61.18%上昇しているが、過去1か月で16.69%下落しており、過去1年では99.98%上昇している。

大手テクノロジー株も圧力を受けており、ナスダック100指数は火曜日に27,763.14ポイントまで下落した。前回の史上最高値30,762.20ポイントから9.75%下落しており、技術的に一般的に認知される10%の修正局面に近づいている。ただし、この指数を追跡するInvesco QQQ Trust（QQQ-US）は水曜日の前場で0.23%上昇しており、市場のセンチメントがやや回復していることを示している。

アナリストらは、最近のグローバル半導体株の大幅な調整は、決算内容に加えて、市場のレバレッジ解消、AI投資のリターンに対する疑念、中国の半導体技術の進展といった要因が複合的に影響していると指摘している。今後、大手テクノロジー企業の決算発表や連邦準備制度理事会（FRB）の金利決定が控えており、AIサプライチェーンの株価がどこで安定するかが、市場の次の注目点となるだろう。