太空股全面重挫 問題不只出在SpaceX

『MarketWatch』の報道によると、SpaceX（SPCX-US）の株価が下落を続ける一方で、他の宇宙関連銘柄も売られ続けている。しかし、この業界全体の弱含みは、この注目企業への信頼喪失だけが原因ではない。

主な要因の一つは、投資家が今年秋の米中間選挙後に民主党が下院を再び掌握した場合、新たな国防支出法案が長く厳しい審議プロセスに直面する可能性を懸念していることだ。

Citizensのアナリスト、Trevor Walsh氏は顧客向けレポートで、中間選挙の不確実性に加え、米国とイランの緊張が未だ不明瞭な状況にあることから、「議会内で長期間にわたる交渉が発生する可能性がある」と指摘した。

実際、宇宙関連株はもともと変動の激しい投資対象だ。ゴールドマン・サックスのデータによると、その変動性はAI関連株の約2倍、S&P500指数の約5倍に達する。

しかし最近の下落は特に激しく、FactSetのデータでは、Procure Space ETF（UFO-US）は6月に22.4%下落し、7月に入ってからも13.5%下落している。宇宙産業を追跡する他のETF、例えばRoundhill Space and Technology ETF（RSPY-US）なども同様の下げ幅を記録している。

7月に入り、多くの宇宙関連企業の株価が急落している。Intuitive Machines（LUNR-US）は今月だけで42%も下落し、Satellogic（SATL-US）は38%下落した。FactSetによると、7月に30%以上下落した宇宙関連銘柄は少なくとも10銘柄に上り、AST SpaceMobile（ASTS-US）、Planet Labs（PL-US）などが含まれる。

この調整局面は、長期的に宇宙産業に投資してきた投資家にも大きな損失をもたらしている。かつてRocket Lab（RKLB-US）への大胆な投資で『MarketWatch』の取材を受けた個人投資家Jacob Keeton氏は、先週X（旧Twitter）で「高リスクの賭けをした結果、ほぼすべての資金を失った」と投稿した。

アナリストらは、最近の株価下落の一部は、中間選挙が米国防予算に与える影響への懸念から来ていると見ている。現在の世論調査では、トランプ氏率いる共和党が下院の支配権を失う可能性があるとされ、一方で上院の支配権は比較的安定しているとされている。

KeyBancのアナリスト、Michael Leshock氏は、「下院の政権交代は、成長が最も速く、基盤がまだ不安定な防衛テック企業に最も大きな打撃を与える可能性がある。特に予算調整手順や補正予算、新規計画に依存している企業だ。最近の防衛テック株の大幅な調整は、市場がこうしたリスクを反映している証拠だ」と述べた。

シティグループのアナリスト、John Godyn氏も先週、「国防支出はピークに達したのではないか」という懸念と、民主党が選挙で大勝する可能性への警戒が投資家の心理を冷やしていると指摘した。今月、米国議会の多くの民主党議員が五角大廈の一部予算案に反対票を投じており、過去にはこうした国防予算は跨党派で支持されることが多かった。

Leshock氏は、議会がより分極化すれば、ホワイトハウスが提出した1.5兆ドルの国防予算、特にそのうち約3,500億ドルが予算調整手順で編成されている部分が、審議の遅延や削減の対象になる可能性があると指摘する。これは政府調達に依存する宇宙企業にとって直接的な打撃となる。例えば、Rocket Labは今週月曜日に2.66億ドル規模の防衛契約を新たに獲得したばかりだ。

国防予算の不確実性に加え、市場は宇宙産業への投資期待値も再調整している。その一因は、SpaceXの上場後に株価が継続的に修正されていることだ。火曜日には約3%反発したが、現在の株価は高値から約48%低い水準にある。

Walsh氏は、「SpaceXのIPO前には、多くの宇宙関連銘柄が『ハロー効果』を享受していた。SpaceXとともに上昇したが、熱狂が冷めるとともに、SpaceXとともに下落している」と述べた。

SpaceXは来週火曜日に上場後初の四半期決算を発表する予定だ。市場は、この決算がSpaceX自身の今後の動向を左右するだけでなく、宇宙関連株全体に再び新たな変動を引き起こす可能性があると見ている。