資金が成長株から離れる　法人：高配当・バリュー株に好機

グロース株は継続的に調整圧力を受けており、市場の資金は徐々に高配当セクターへ逃避している。法人によると、地政学的リスク、金利政策の不確実性、市場心理の保守化などを背景に、これまで高い上昇幅を見せていた大型株が米国、台湾、日本、韓国市場で明確に反落している。

一方、長期間低迷していた高配当株やバリュー株は、比較的強い下落耐性を示しており、パフォーマンスも安定的だ。さらに資金の注目を集め、逆に上昇している。

高配当セクターには金融、工業、不動産、航運など多様な業種が含まれており、多くの銘柄が相対的に低い評価水準、安定したキャッシュフロー、長期的な成長可能性といった特徴を持つ。中国信託投信は、最近の原油価格上昇がFRBの金融政策がタカ派的になる可能性を市場に懸念させ、金利に敏感なテクノロジー株に負担を与えていると指摘する。一方、主に銀行を中心とする金融機関は、高金利環境によるマージン収益の拡大で利益が向上する可能性があり、市場の変動が大きくなる中で重要な避難先になると述べた。

台湾に上場する原型ETFのパフォーマンスをみると、中国関連、金融、高配当、航運などのテーマ別ETFが2026年下半期以降、好調を維持している。CMoneyの2026年7月29日までの統計によると、7月以降の上昇率トップ10にはすべて5%以上のリターンを記録したETFが並んでいる。具体的には、富邦恒生國企 (00700-TW)、中信中國50 (00752-TW)、台新MSCI中國 (00703-TW)、野村日本動能高息 (00972-TW)、中信特選金融 (00917-TW)、野村全球航運龍頭 (00960-TW)、中信日經高股息 (00956-TW)、中信全球高股息 (00963-TW)、中信中國高股息 (00882-TW)、國泰日本不動產 (009817-TW) が含まれる。

中信日經高股息 (00956-TW) のマネージャーである許毓豪氏は、市場の投資主軸が過去のAI関連株から、金融、伝統産業、高配当株、バリュー株へと徐々に広がっていると指摘する。特に日本企業のガバナンス改革が進展しており、企業がROEや株主還元政策を重視するようになり、評価の高いテクノロジー株から低評価セクターへの資金ローテーションが進んでいると分析した。

許氏は、中信日經高股息ETFの投資戦略は高評価のAI関連テーマを追うものではなく、金融、保険、航運、製鉄、通信など、低評価かつ高配当の企業に焦点を当てていると説明した。グローバル資金がテクノロジー株からバリュー株・高配当株へ移行する中、これらの企業は安定したキャッシュフローと配当支払い能力に加え、評価のリバウンドも期待できる。2026年下半期には収益性と資本利得の両方の機会があり、「安定配当＋成長追求」という二つの強みを発揮できると述べた。

原型ETFの最近の騰落率概況

- 00700 富邦恒生國企：7月以降 +18.5%、直近1か月 +16.0% - 00752 中信中國50：7月以降 +15.7%、直近1か月 +13.8% - 00703 台新MSCI中國：7月以降 +12.9%、直近1か月 +11.2% - 00972 野村日本動能高息：7月以降 +11.0%、直近1か月 +11.5% - 00917 中信特選金融：7月以降 +9.3%、直近1か月 +9.1% - 00960 野村全球航運龍頭：7月以降 +9.2%、直近1か月 +9.2% - 00956 中信日經高股息：7月以降 +8.7%、直近1か月 +9.1% - 00963 中信全球高股息：7月以降 +6.3%、直近1か月 +6.2% - 00882 中信中國高股息：7月以降 +5.8%、直近1か月 +4.2% - 009817 國泰日本不動產：7月以降 +5.6%、直近1か月 +5.1%

出所：CMoney、2026年7月29日時点。

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