AI融資懸念で台股が振盪、鉅亨買基金「基本的なファンダメンタルズは不変、パニックで反発機会を逃すな」

最近、AI関連株に売り圧力が高まり、グローバルなテクノロジー株がまとめて調整し、台湾株式市場も振盪している。多くの投資家は、AIブームが冷めつつあるのではないか、あるいは弱気相場に入ったのではないかと心配し始めている。「鉅亨買基金」は本日（29日）、今回の市場調整はAIインフラ投資の融資モデルや資本コストに対する市場の再評価を反映しているものであり、AI需要の減退ではないと分析している。信用リスクの高まりは、産業の成長力が失われたことを意味するものではなく、AIの長期的トレンドが逆転したと結論づけるには不十分である。短期的な変動に直面しても、投資家は企業の収益性、政策の方向性、産業需要といった基本的なファンダメンタルズに注目すべきであり、市場の感情に左右されて簡単にポジションを手放し、反発のチャンスを逃すべきではない。

「市場が心配しているのは、AIに将来がないことではなく、AIがより厳しい財務的検証にさらされていることだ」と、鉅亨買基金の張榮仁総経理は述べた。最近の市場関心は、NVIDIAがOpenAIのデータセンター建設やチップ調達に対して融資保証を行う可能性があることにある。これにより、企業の負債能力や信用リスクへの懸念が高まり、テクノロジー株に利益確定売りの圧力がかかっている。しかし、これはAI投資の資本効率性が市場から注目され始めていることを示しており、AI需要が急激に弱まったわけではない。重要なのは、AIはすでにアメリカ経済の競争力と国家安全保障に関わる戦略的産業に位置づけられており、政策的な支援の方向性は変わっていないことだ。

張榮仁氏は、AIインフラの建設が継続すれば、最終的に恩恵を受けるのはキーテクノロジーを掌握するサプライチェーン企業であると指摘している。台湾はまさにグローバルAI産業の中心的存在である。先端プロセス、先端パッケージングからAIサーバー、ネットワーキング機器、キーコンポーネントに至るまで、台湾企業はリーディングポジションを占めている。アメリカのテック大手がデータセンター建設に継続して投資し、各国が計算能力とエネルギーインフラを拡張する中で、関連投資は最終的にハードウェア需要に戻り、台湾のサプライチェーンに成長の原動力をもたらし続ける。台湾株式市場の長期的な発展基盤は依然として堅固である。

市場の急激な調整のたびに、「一度売っておこう」と考える投資家は多いが、張榮仁氏は、長期的なパフォーマンスに真に影響を与えるのは短期的な下落ではなく、パニックで市場から離れて反発を逃すことだと強調する。

鉅亨買基金は、S&P 500の過去データを用いたバックテストでも、市場にずっと留まり続けた場合の累積リターンは333.4％に達したが、VIXが33を超えるたびに現金に切り替えた場合は204.2％に低下し、VIXが20を超えるだけで離場した場合、リターンはわずか105.4％にとどまったと指摘している。タイミングを繰り返し取ろうとすることは、長期リターンを逃すリスクを高める。

「多くの投資家が心配するのは、もしちょうど高値で買ってしまった場合どうなるかということだ」と張榮仁氏。しかし、長期的なパフォーマンスの差を生むのは、むしろ市場の調整期間中に着実にポジションを積み上げられるかどうかである。鉅亨買基金が「超底王」戦略で行ったバックテストによると、2000年のネットバブル、2007年の金融危機、2020年のパンデミック、2022年の利上げ局面といった市場の高値で投資を始めた場合でも、1年後、3年後、5年後いずれにおいても、パニックで投資を停止する場合や単なる定期定額投資よりも優れたパフォーマンスを示した。つまり、戦略的な追加投資が、高値・安値の予測よりも優位であることが示されている。

張榮仁氏は、AI産業は高速成長から資本効率性を重視する新たな段階へと移行しているが、長期的なトレンドは変わっていないと述べている。市場の振盪に直面したとき、いつ进出すべきかを予測するよりも、規律ある投資習慣を築くことが重要である。市場の下落時に自動で追加投資を行う「超底王」戦略を通じて、取得コストを分散させ、感情的な判断ではなく規律ある投資を行うことで、AIの長期成長がもたらす投資機会をより確実に掴むことができる。