「反科技」が最強の看板に 「この国」の株式市場が逆風の中、史上最高値を更新

世界的な半導体株の大幅売却とAI関連株の調整が進む中、英国の株式市場は低テクノロジー、高金融・エネルギー構成の構造的優位性を活かし、国際資金の新たな避難先として注目されている。基準指数のFTSE 100指数（FTSE）は29日（水）、取引時間中に史上最高値を更新した。

29日の取引では、FTSE 100指数が一時0.7％以上上昇し、最高10951.06ポイントを記録。今年2月末の10934.94ポイントを上回り、再び歴史的高値を更新した。その後、上昇幅は縮小したものの、依然として上昇基調を維持しており、主要国株式市場と比べて高い強靭性を示している。

FTSE 100の上昇背景には、世界的なテクノロジー株への売り圧力がある。投資家は半導体やメモリー関連株の保有比率を引き下げており、ナスダック100指数は一時、技術的修正局面に陥った。

AIサプライチェーンやチップ関連銘柄の変動が激しくなる中、資金は高評価のテクノロジー株から防御的・バリュー型資産へとシフトしており、英国市場はその主要な恩恵を受ける市場の一つとなっている。

バルクレイズの欧州株式戦略責任者、エマニュエル・コ氏は、FTSE 100は文字通り「反テクノロジー」指数と呼べると指摘。市場が反動的で、反テクノロジー志向のポートフォリオを模索する中、ボラティリティの高い環境下で英国市場は比較的理想的な資金の避難先になると述べた。

Ninety Oneの株式ポートフォリオマネージャー、ダン・ハナベリー氏も、現在のグローバル投資の範囲が拡大しており、市場資金がテクノロジー大手から撤退しているため、自らのグローバル投資ポートフォリオで英国株の比率を引き上げたと語った。

彼は、英国の大手企業の評価は依然として割安であり、石油・天然ガスといった景気循環型産業や、多くの防御的企業を有しているため、現在の市場環境下でより魅力的な投資対象になると見ている。

データもこうした資金の輪廻傾向を示している。今月に入り、FTSE 100指数は累計で約4％上昇しているのに対し、S&P 500指数は約2％下落、ナスダック指数は6％以上下落しており、市場資金が明確にテクノロジー株から伝統産業へと移動していることがわかる。

産業構造の優位性に加え、エネルギー株も英国市場を支える重要な柱となっている。今年2月末にFTSE 100が前回の最高値を更新した後、中東の地政学的緊張が高まり、国際エネルギー価格が一時的に上昇した。

エネルギー企業の比重が高い英国市場にとっては、逆にポジティブな影響を与えた。衝突発生後、シェル（Shell）と英国石油（BP）の株価はそれぞれ約7％、13％上昇し、指数上昇の大きな要因となった。

銀行株も主導的な上昇要因となっている。HSBC、ロイズ銀行、スタンダードチャータード、ナショナル・ウェストミンスター銀行、バルクレイズ銀行などは、今年に入ってからFTSE 100で最も好調な銘柄の一つに数えられている。

企業の収益が堅調に推移していることに加え、エネルギー価格の上昇がグローバルな借入コストを押し上げていることから、銀行業界の収益力が持続的に改善しており、英国市場のパフォーマンスを支えていると市場は見ている。

フランスのソシエテ・ジェネラルの欧州株式戦略責任者、ローラン・カロヤン氏は、FTSE 100が消費者向け選択財、特に自動車や高級品産業への露出が低いため、最近の欧州市場の中でより優れた下落耐性を示していると指摘した。

今年に入り、FTSE 100は累計で9.5％上昇しており、汎欧州ストックス600指数の9％上昇をわずかに上回っている。

今後の見通しについて、複数の機関は依然として楽観的な姿勢を示している。HSBCのチーフ・クロスアセット戦略責任者、マックス・ケットナー氏は、英国と欧州株式市場を押し上げる真の原動力は依然として銀行株だとし、企業収益の改善期待が続く中、欧州株式市場は引き続き相対的に強気の姿勢を維持できると述べた。

Ruffer Investment Companyは、英国経済が徐々に改善していることに加え、市場が英国資産に対して依然として悲観的であるため、今後金利が低下すれば、住宅建設など金利に敏感な産業が恩恵を受ける可能性があり、ロンドン株式市場のパフォーマンスをさらに支えると予測している。