〈央行理監事会議録〉利上げの風向き？ 通膨警戒で珍しく2人の理事が明確にタカ派発言

台湾の中央銀行がこのほど、第2四半期の理監事連席会議における金融政策に関する議事録の要旨を公表しました。その中で、2人の理事が珍しく明確に、「政策金利を現状維持せず、利上げの好機である」「金融政策の正常化に向けて金利を引き上げる好機だ」と発言しています。全体としては、多くの理事が国内の産業発展が分極化していることから、金融政策は慎重にバランスを取るべきだと考えているものの、利上げを求めるタカ派の声が高まりを見せ、第3四半期の理監事会議で利上げの可否が大きな課題となる可能性があります。

会議録からは、多くの理事が台湾の経済成長の原動力が強力である一方で、その主な牽引役がAI関連産業に集中しており、他の産業の業績が相対的に弱いことから、産業間の発展に差が生じていると認識していることがわかります。このため、政策金利の据え置きを支持する意見が多く見られました。

ある理事は、国内で物価上昇のリスクが存在するものの、政策金利を据え置くことで将来の不確実性に備えた政策的余地を確保でき、柔軟な対応が可能になると指摘しました。

また別の理事は、現時点で政策金利を調整する必要性はないとし、当面のインフレには不確実性が多く、今後の動向をある程度見極める必要があると述べました。

一方で、ある理事は明確にタカ派の立場を示し、中央銀行の金利政策はこれ以上現状維持ではなく、利上げの好機であると主張しました。コア物価の先行指標の構成項目がすでに上昇傾向にあること、金融政策の効果にはタイムラグがあること、現在インフレ圧力に直面していることから、今こそ利上げを行うことで、インフレ期待の抑制に効果的だと説明しています。

また別の理事も、現在は金融政策を正常化するために金利を引き上げる好機であると意見を示しました。台湾のインフレを押し上げる要因について、需要要因がさらに拡大し、供給要因の緊縮幅も拡大していることから、今後の物価上昇の懸念材料になるとし、消費者物価の上昇トレンドは楽観視できないと指摘しています。

特に、インフレ率が再び上昇したことで、台湾の1年物定期預金の実質金利がマイナスに転じており、政策金利が過度に緩和的であることを示しているとされています。

しかし、一部の理事は中立的な立場を取り、経済の発展が分極化している中で、金融政策はさらに慎重にバランスを取る必要があると主張しています。多くの理事が、AIによって台湾経済が高成長を遂げている一方で、産業間・所得間の格差が広がっており、低所得層がその恩恵を十分に享受できていないことに懸念を示しています。このような状況下で利上げを行えば、低所得世帯に大きな負担が生じるとの懸念が表明されています。