高通、『脱・高通』が加速！iPhone用通信チップの市場シェア急落で株価が前場で5%急落

高通 (Qualcomm) は木曜日（30日）の米国時間での前場取引で株価が一時約5%急落した。理由は、同社がメモリコストの上昇に加え、Apple (AAPL-US) からの収益減少が予想より早いことを警告し、短期的な収益成長への懸念が市場で広がったためである。記事執筆時点では、高通 (QCOM-US) の前場株価は4.42%下落し、一時148.80ドルで推移している。

人工知能 (AI) インフラ投資の急増により、半導体サプライチェーンが逼迫しており、メモリ、ウェハ、パッケージング、テストなどのコストが上昇している。高通は、これらのコストの一部を顧客に転嫁するため、2桁の価格引き上げを計画しているが、その効果は今後数四半期にわたって徐々に現れると見込まれている。

高通は、既存の契約が順次終了し、新製品サイクルが始まるまでの間、コスト上昇の圧力が短期間の利益率を圧迫し続けると説明している。同社は、今四半期の調整後1株当たり利益（EPS）を2.05ドルから2.25ドルの間と予想しており、これはロンドン証券取引所グループ (LSEG) がまとめたアナリスト予想の2.36ドルを下回っている。

バーンスタインのアナリストは、コスト増加と支出の増大が高通の利益率に大きな打撃を与えていると指摘している。同社が価格引き上げで対応しようとしているものの、まもなく始まるデータセンター事業の初期投資が、価格引き上げの恩恵を相殺する可能性があるとしている。

Apple関連の見通しも投資家の不安をあおっている。高通は、間もなく発売される新型iPhoneにおいて、同社の通信チップの市場シェアが当初予想していた20%を大きく下回ると明らかにした。これは、Apple関連の収益が予想よりも早く縮小する可能性を示しており、Appleが自社開発の通信チップをますます採用する中で、高通が直面するビジネス損失の圧力が高まっていることを意味する。

短期的な逆風が強まる中でも、高通はAIとデータセンターへの取り組みに引き続き期待を寄せている。同社は、非スマートフォン関連の売上高の伸び率が2026会計年度の24%から、2027会計年度には60%以上に加速すると予想している。しかし、TD Cowenのアナリストは、高通の事業多角化の成果には時間がかかると指摘。また、初期のデータセンター案件の利益率は比較的低く、スマートフォン関連の売上減少をすぐに補うのは難しいと警告している。

財務予測発表後、少なくとも6人のアナリストが高通の目標株価を引き下げており、現在の平均目標価格は208.68ドルに下落している。高通の今後12か月間の予想PERは約14.31倍で、インテル (INTC-US) の43.85倍や、NVIDIA (NVDA-US) の17.49倍と比べて低い水準にある。