〈エネルギー市況〉イラン情勢が航運に打撃、油価が1か月で20％以上上昇し3月以来最大の上昇幅

国際油価は金曜日（31日）に1％以上上昇し、3月以来最強の月間パフォーマンスを記録しました。ブレント原油先物（Brent）は1.09ドル（1.2％）高の1バレル90.12ドルで取引を終え、米国西テキサス原油先物（WTI）も1.08ドル（1.3％）高の84.67ドルで終了しました。7月の期間では、ブレントは累計で24％上昇し、WTIは21％上昇しました。

市場が強含みになった主な理由は、イランを巡る軍事的緊張が原油の輸送を混乱させているためです。2月28日に衝突が発生して以来、ホルムズ海峡の航運が明確に阻害されています。この水路はかつて世界の原油と天然ガスの約5分の1を輸送しており、中東地域の毎日数百万バレルの供給に影響を与えています。

イラン側はこの海峡の通行を大幅に制限しており、革命防衛隊が2隻のタンカーの通過を阻止したほか、4隻が航路を変更したと報じられています。Fars News Agencyの報道によると、事件発生後、航運量は明らかに減少しました。Kplerのデータによれば、金曜日にも2隻の超大型タンカーが通過しましたが、全体的な流量は依然として低い水準にとどまっています。

一方、イエメンのフーシ派武装勢力が紅海南端のバブ・エル・マンデブ海峡の航運を脅かしており、サウジアラビアなどの代替輸出ルートもリスクにさらされています。木曜日には、依然として29隻の商船がこの水路を通過していました。

SEB Researchのアナリスト、Ole Hvalbye氏は、市場が「戦争の取引」から「航運データの取引」に移行していると指摘しており、投資家が実際の供給の流れに注目していることを示しています。

地政学的リスクのプレミアムが油価を支え続けています。調査機関Gelber & Associatesは、ホルムズ海峡などのキーポイントにおけるリスクプレミアムが依然として存在すると指摘しています。また、米国の原油在庫が数年ぶりの低水準にまで低下しています。米国エネルギー情報局（EIA）のデータによると、米国の商業原油在庫は2018年以来の最低水準まで減少しています。

さらに、エジプトのダミエッタ港で2隻の天然ガス船がドローン攻撃を受け炎上したことも、スエズ運河の航運安全に対する市場の懸念を高めています。サウジアラビアは、バブ・エル・マンデブ海峡、紅海、アデン湾における防衛協力を強化するための主導的連合を模索していると表明しています。

供給面では、カザフスタンのTengizchevroilがジョージアのバトゥミ港経由での原油輸出を再開しており、3月以来初めての動きです。米国の5月の原油生産量は、4月の過去最高から約2％低下しましたが、輸出は2か月連続で過去最高を更新しています。

しかし、高騰する油価は需要を抑制しています。EIAのデータによると、米国の5月の原油および石油製品の需要は3.5％以上減少し、約2007万バレル／日となり、2025年3月以来の最低水準に落ち込みました。

供給見通しについては、Baker Hughesの報告によると、米国のエネルギー企業が今週も6週連続で掘削リグを増加させており、今後の生産量の回復が示唆されています。市場調査では、多くのアナリストが今年の油価は上昇傾向を維持すると予想しており、ブレント原油の2026年平均価格予想は85.22ドルに引き上げられています。

総じて、地政学的リスク、航運の阻害、在庫の減少が油価の上昇を押し上げており、市場は短期的に中東情勢と実際の供給データの変化に引き続き注目しています。