アップルQ3売上1094億ドル、純利益27％増も株価は6％下落！専門家「市場はAIが半導体・メモリ生産を独占することを懸念」

アップルは木曜日（30日）に2026会計年度第3四半期の決算を発表した。売上高は1094億1700万ドルで前年比16％増、純利益は297億8900万ドルで27％増、1株当たり利益（EPS）は2.02ドルと29％増加し、いずれも過去最高を記録した。iPhoneの売上は542億5200万ドルで22％増、Macは103億5200万ドルで29％増、大中華圏では188億1600万ドルで22％増と、すべて過去最高を更新した。しかし、決算発表後の株価は6％以上急落した。これは、市場が次四半期の見通しの弱さと、AI需要による半導体・メモリ生産能力の奪い合いに懸念を示しているためである。

アップルの見通しによると、第4四半期の売上成長率は9～11％と予想されており、市場予想の12％を下回っている。営業利益率は47％～48％と提示されたが、今四半期の50.1％には米国関税還付による約2ポイントの貢献が含まれており、これを除くと実質的には約48.1％となる。サービス売上は307億3900万ドルで12％増と予想を下回り、前四半期の309億7600万ドルをわずかに下回った。成長のほとんどはiPhoneとMacのハードウェアに依存しており、iPadは5.9％減少、ウェアラブル・アクセサリは6.5％増にとどまり、「全ラインで好調」とは言えない状況である。

2026会計年度の第1～3四半期で、アップルの資本支出は67億9900万ドルにとどまっており、クラウドサービス企業のAIデータセンター投資（数千億ドル規模）と比べて極めて低い。一方、研究開発費は117億2900万ドルを投じ、端末側の半導体技術に注力している。しかし、先進プロセス、HBM、DDR5、エンタープライズNANDの多くがAIインフラに吸収されており、TSMCのCoWoS、マイクロン、SKハイニックスの生産能力はすでに満杯である。アップルのAシリーズ・MシリーズチップとLPDDRは、同じ生産ラインで競合している。

ティム・クックCEOはロイターに対し、今四半期の主要なボトルネックは「チップ製造に必要な先進プロセス」だと指摘した。Macは価格を引き上げたにもかかわらず約30％の増加を記録したが、生産能力の拡大が追いついていない。

専門家は、2026会計年度第1～3四半期の営業キャッシュフローが1169億9600万ドル、自社株買いに620億9400万ドルを費やしており、資金面での問題はないが、問題は9月の新製品サイクルで十分な半導体・メモリを確保できるかどうかだと指摘する。アップルはすでにMacやiPadの価格を調整しているが、iPhoneは現時点では据え置きである。しかし、供給制約が続く場合、第4四半期のiPhone成長率見通し「十数％」は市場予想の17.6％を下回っており、App Storeの規制強化によりサービス部門の緩衝機能も弱まっている。ハードウェアの欠品は直ちに売上減に直結する。

これはクックCEO在任中の最後の四半期決算であり、9月1日にジョン・テルナス（John Ternus）が新CEOに就任する。新体制の初戦はAIモデルでもVision Proでもなく、最も古典的なサプライチェーンの課題である：新iPhoneの生産量、価格改定の有無、Macの納期を4週間以内に短縮できるか。

アップルの製品力は第3四半期で証明された。9月には、AIが産業全体の生産能力を吸い上げる中で、アップルが従来のペースで製品をユーザーに届けられるかが試される。