SK海力士、一日で30％暴騰　ウォール街は警戒感

『バロンズ』は、韓国の人工知能（AI）関連株とメモリ株が金曜日（31日）に強烈な反発を見せたと報じました。SK海力士（000660-KR）の株価は一日で30％も急騰し、サムスン電子（005930-KR）も約27％上昇しました。この動きにより、韓国の総合株価指数（KOSPI）は一挙に約18％上昇しました。しかし、この急激な反発は、韓国市場におけるレバレッジ取引の広がりを浮き彫りにしており、市場の変動性がさらに高まる可能性があると指摘されています。

SK海力士は金曜日の終値で1株あたり171.8万ウォン（約1,197米ドル）となり、過去12か月間で累計500％以上の上昇を記録しました。同様にメモリ大手であるサムスン電子も上昇し、両社がKOSPIの上昇を牽引する主要な力となっています。

金曜日の終値時点で、KOSPIは今年に入ってから約57％上昇しており、世界で最も好調な主要株式市場の一つとなっています。しかし、その上昇過程は決して安定したものではありませんでした。

データによると、この指数の過去10年間で最も下落幅が大きかった取引日のうち、3回が直近5週間以内に集中しています。これは、市場の短期的な変動性が明らかに高まっていることを示しています。

『バロンズ』は、韓国の個人投資家が最近、SK海力士をはじめとするテクノロジー株に大量に買いを入れており、レバレッジ型ETFの利用も増加していると指摘しています。こうした商品は、オプションやスワップ契約などのデリバティブを用いて、対象資産の日次変動を拡大する仕組みです。市場が下落すれば、損失も同様に拡大し、毎日のポジションリバランスにより、長期的にはリターンの損耗が生じる可能性があります。

市場は当初、最近のAI関連株の調整局面や、韓国の規制・政治的圧力の高まりが、投資家のレバレッジ利用意欲を抑制し、市場の安定につながると期待していました。

しかし、SK海力士とサムスン電子が金曜日に極端な上昇を見せたことは、韓国の投資家の間で依然として大量の資金が待機していることを示しています。もし投資家が過去の損失を埋め合わせるために再びレバレッジ型ETFに資金を投入すれば、今後の市場変動が再び激しくなる可能性があります。

とはいえ、韓国株の激しい値動きが、SK海力士の米国取引市場での預託証券（ADR）を避けるべきだという意味ではありません。同社のADRは金曜日の米国時間の前場で約2％上昇し、151.97米ドルで取引されました。10単位のADRが韓国株1株に相当します。

米国の投資家からの需要が非常に高く、またADRと韓国普通株の間の転換に制限があるため、SK海力士のADRは長期的に原株に対して明確なプレミアムを維持しています。

『バロンズ』は以前から、米国のメモリ大手マイクロン（MU-US）と比較して、SK海力士のADRはメモリ市況の上昇局面に参加するための比較的低コストの選択肢になり得ると評価しています。

さらに、AI投資に特化したヘッジファンド「Situational Awareness」が、最近、大部分の株式ポートフォリオを売却しているとの報道もあります。

このファンドは以前、SK海力士の株式を大量に保有しており、資金需要のため保有株の売却を余儀なくされているとされています。こうした潜在的な売り圧力が徐々に解消されれば、SK海力士のADRの今後のパフォーマンスに対する負担が軽減される可能性があります。