輝達市值有望達到10兆ドル？外媒が指摘する「次なる成長エンジン」

また一場由チップ大手のエヌビディア（NVDA-US）が主導する技術革命が加速しており、これが同社株価の長期的パフォーマンスを支える重要な成長エンジンとなる可能性がある。この革命は自動運転とロボット市場を含み、エヌビディアCEOのジェンスン・フアンが言う「フィジカルAI（Physical AI）」と呼ばれるものだ。

『The Motley Fool』の報道によると、ChatGPTが生成AIの波を巻き起こす前、エヌビディアの時価総額は約3860億ドルに過ぎなかった。しかし、現在のAIブームの恩恵を受け、その時価総額は10倍以上に急騰し、5兆ドルに迫っている。

そして今、自動運転車とロボット技術を含む「フィジカルAI」が、同社の次の重要な成長ドライバーとして注目されている。

エヌビディアはそのGPUとデータセンター向けAI演算ハードウェアで広く知られているが、フィジカルAI分野においても、重要なコアコンポーネントで顕著な競争優位を築いている。

たとえば、Jetson Thorスーパーコンピュータは、AI推論とロボットシミュレーション分野のリード製品と広く見なされている。エヌビディアはこのJetson Thorを、ボストン・ダイナミクス、アマゾン（AMZN-US）ロボティクス、キャタピラー（CAT-US）、ディア（DE-US）など多数のロボット企業に提供している。

これらの企業はJetson Thorを用いてコンピュータービジョンなどのアプリケーションを実行し、ロボットや各種機器の動作を支援している。たとえば、アマゾンの倉庫での自動化作業を支援したり、ディアの農業現場でスマート農機の操作を支援したりしている。

ロボット企業に加え、Jetson Thorはメタ（META-US）、OpenAIなどのテック企業、さらにメディカルテクノロジー企業のメドトロニック（MDT-US）にも採用されている。

ロボット市場は急速に成長しているが、エヌビディアにとってより大きなビジネスチャンスは自動運転車市場にあると見られている。そして、海外メディアは、この産業が重要な転換点を迎えつつあると指摘している。

たとえば、アルファベット（GOOGL-US）傘下のWaymoは、現在毎週50万回以上の有料自動運転タクシー配車サービスを提供しており、これは1年前と比べて2倍以上増加している。サービス範囲は10の都市圏に及んでいる。テスラ（TSLA-US）のRobotaxiサービスも7都市に拡大しており、他の自動運転企業も同様に展開を加速している。

ただし、Waymoやテスラはエヌビディアの自動運転分野における直接のパートナーではないが、同社はUber（UBER-US）、トヨタ、スティランティス（FCAU-US）、メルセデス・ベンツ、そして中国の二大EVメーカーであるBYD（002594-CN）と吉利汽車（00175-HK）など、多数の重要な業者と提携している。

このうち、エヌビディアにとって自動車分野で最も重要なパートナーはUberである。このライドシェアプラットフォームは、エヌビディアおよびスティランティスなどのOEMと協力し、少なくとも5,000台のL4レベル自動運転車両を導入してRobotaxi車隊を構築する計画だ。

これらの自動運転車両の演算コアには、エヌビディアのDRIVE AGX Hyperion自動運転プラットフォームが採用される予定であり、他の提携企業にも同様の自動運転演算能力を提供する。

報道によれば、エヌビディアの自動車関連事業は現時点では規模が小さく、2026会計年度の収益は23億ドルで、前年比39％の成長を記録した。

しかし、2027会計年度から、エヌビディアは財務報告体制を変更し、従来のデータセンター以外の3つの事業部門——ゲームとAI PC、プロフェッショナルビジュアライゼーション、自動車およびロボット——を統合し、新たな「エッジコンピューティング事業部門」として再編する。

このため、投資家は今後、自動車事業の個別財務情報を過去のように明確に把握できなくなるが、エヌビディアは引き続き関連事業の進捗を外部に開示していく予定だ。

分析によると、現時点では規模が小さいものの、フィジカルAI事業は長期的に大きなリターンを生む可能性があるとされている。

CEOのジェンスン・フアン氏は最近、この事業の年間収益化ランレートがすでに100億ドルに達しており、今後10年間で1,000億ドルに成長する見込みだと述べた。

なぜこれがエヌビディアの時価総額を10兆ドルに押し上げる可能性があるのか？

エヌビディアの時価総額はすでに5兆ドルに達しているが、その予想PERは22倍と、S&P 500指数の平均水準を下回っている。これは、AI関連の収益が記録的な水準にあるにもかかわらず、ウォール街のアナリストが今年の売上高が82％成長すると予想しているにもかかわらず、である。

この評価と成長の不均衡は、半導体業界の景気循環への懸念や、AIバブルのリスクへの警戒を反映している。投資家は、エヌビディアの現在の利益がいずれ縮小し、少なくとも成長スピードが大幅に鈍化すると見込んでいるのだ。

しかし、フィジカルAI事業は、こうした懸念に対して重要な支えとなる可能性がある。

報道によれば、この事業はデータセンターおよび生成AIとは独立した主軸であり、輸送という長期的かつ継続的な需要を持つ分野であるため、景気循環の影響を受けにくいと予想される。

さらに、エヌビディアの自動運転事業では、Drive AVソフトウェアプラットフォームなど一部製品が、サブスクリプション型のSaaS（Software as a Service）モデルを採用している。

ソフトウェア企業の評価倍率は通常、ハードウェア企業よりも高いため、海外メディアは、エヌビディアのフィジカルAI事業の評価倍率が、ハードウェア事業よりも高くなる可能性があると見ている。

もしフィジカルAI事業が将来、1,000億ドルの売上目標を達成した場合、その成長スピードと収益性から推定すると、この事業単体の時価総額が2兆ドル以上に達する可能性がある。

さらに重要なのは、フィジカルAI事業が、エヌビディアの生成AI市場への依存度を低下させ、企業全体の景気循環への耐性を高めることで、全体の評価を押し上げる効果がある点だ。

言い換えれば、データセンターというコア事業の継続的拡大と相まって、エヌビディアが今後数年で10兆ドルの時価総額に到達することは、決して非現実的なシナリオではない。