「あなたは債券市場を騙せない！」米銀がFRBに警告：抗インフレ計画を交代しなければ米国債は再び下落する恐れ

アメリカン・エキスプレス (BofA)(BAC-US) グローバルリサーチの米国金利戦略責任者、マーク・カバナ氏は警告した。もし連邦準備制度理事会（FRB）がインフレを2％の目標に戻す方法をより明確に説明できなければ、短期間の反発後に米国債は再び下落する可能性があるという。長期金利も再び上昇するリスクを抱える。

カバナ氏は指摘する。米国の長期国債は先週、猛烈な売りにさらされ、利回りは約20年ぶりの高水準に達した。これは典型的な「インフレ信用力ショック」だったと評価している。FRB議長のワーシャー氏は記者会見でインフレ抑制への決意を強調したものの、投資家に対して具体的な方法を示さなかったため、債券市場は物価統制能力に疑問を呈し始めた。

彼は『ブルームバーグ』テレビのインタビューで述べた。「FRBがインフレを2％に戻すという決意を示すことは評価できる。しかし、その目標を達成するための政策手段を説明できなければ、市場は信じないだろう。『あなたは債券市場を騙せない。結局、すべてを見抜かれてしまうのだ』」

『ブルームバーグ・エコノミクス』のモデルによると、米国30年物国債の期間プレミアムは先週、1.51％まで上昇し、2013年12月以来の最高水準となった。期間プレミアムとは、短期債に比べて長期債を保有することに対する投資家の追加報酬要求であり、これが上昇することは、インフレおよび政策の不確実性に対する懸念が深まっていることを示している。

30年物米国債利回りは先週金曜日に一時5.28％まで上昇したが、月曜日（3日）の早朝取引では5ベーシスポイント低下し、5.22％となった。しかしカバナ氏は、FRBが明確な政策計画を提示するまでは、この債券市場の反発は持続しないだろうと見ている。

米銀のエコノミストたちは月曜日に発表した報告書で、先週の記者会見と債券市場の激しい反応を受け、FRBは「9月の試練」を乗り越えなければならないと指摘した。金利引き上げを通じて再び政策主導権を取り戻し、市場の抗インフレ能力への信頼を回復させる必要があるという。

ワーシャー議長は、FRBが前向きガイダンスを提供する方針を終了させ、将来の金利動向を事前に示唆しない姿勢を明らかにしている。カバナ氏は、市場が真に懸念しているのは前向きガイダンスの消失ではなく、その代わりとなる政策枠組みが提示されていないことだと分析する。今週中には6人の政策決定官が発言を予定しており、彼らがワーシャー氏の沈黙によって生じた情報の空白を埋める必要があると指摘した。

カバナ氏は、「投資家は抗インフレのための具体的な計画を求めているが、現時点ではそれが見えない。長期金利の急上昇は、債券市場がFRBに対して投じた不信任票だ」と述べた。