7月29日の『非典型下跌來襲！多頭踩踏！落底進場的 3 大關鍵訊號』という記事では、台湾株が底値圏にあるかどうかを判断する指標として、信用取引の融資残高の減少幅が、指数の下落幅に追いついているかどうかを挙げている。統計データによると、以下の通りである。

台湾加権指数は2026年6月23日の歴史的最高値48,218.87ポイントから、7月29日の一時安値39,384ポイントまで下落した。この間の下落幅は8,834.87ポイントに達し、下落率は18.32％と大幅な調整となった。

加権指数の信用取引（融資）残高の推移：

・最高値：7月6日時点で6,313.45億円 ・7月30日時点の残高：4,938.67億円 ・減少額：1,374.78億円 ・減少率：21.78％

一方、店頭市場指数（櫃買指数）は、7月6日の歴史的最高値454.58ポイントから、7月30日の一時安値322.74ポイントまで下落。合計で131.84ポイントの下落となり、下落率は29.00％に達した。

櫃買指数の融資残高の変化：

・最高値：7月6日時点で2,146億円 ・7月30日時点の残高：1,630.14億円 ・減少額：515.86億円 ・減少率：24.04％

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加権指数の観点から見ると、融資残高の減少幅はすでに大盤の下落幅を上回っており、保有株式の集中売り（キャピタルフライト）が加速的に沈静化している。もう一つの底値圏の特徴として、長い下ヒゲや陽線（赤K棒）による底値での株式の受け渡し（ローテーション）が挙げられるが、台湾株は先週金曜日に強い陽線を形成し、半年線を守り抜いた。これは底堅い支持ラインとして機能している。

台湾株が半年線を守った最大の要因は、先週木曜日（7月30日）のフィリピン半導体指数（費半指数）が8.19％も上昇し、半年線を維持したことにある。これにより国際的な投資マインドが改善し、外資が台湾株を買い戻し始めた。費半指数の急騰は、マイクロソフト、サムスン、Lam Research、ARMなどの好決算が材料となったが、実際には「下落が深ければ深いほど、それが最大の利多になる」という市場心理が背景にある。以前にはTSMCやAlphabetも好決算を発表したが、株価は下落を止められなかった。これは「上昇が大きければ大きいほど、それが最大の利空になる」という逆の心理が働いていたためである。

「AI株式の神」と称されるLeopold氏が設立したヘッジファンド「Situational Awareness」は、AIインフラとハードウェアにポジションを構築し、一方でソフトウェア株を空売りしていた。また、総収益スワップ（TRS）を活用して4倍のレバレッジをかけて運用していた。このファンドの資産総額は7月初頭には450億ドルに達していたが、先週木曜日に強制清算され、わずか1か月足らずで崩壊した。

韓国のレバレッジETFの資産規模も、6月22日の最高値530億ドルから、現在は150～160億ドルまで縮小している。このように、今回のグローバルなデレバレッジは非常に徹底的であり、市場の保有株式が沈静化する（キャピタルの沈殿）ことで、今後の上昇相場がより健全なものになる可能性が高い。

以前の記事でも、各社の決算を追跡しながらAI産業の状況を分析し、投資家に対して「基本面は変わっていない。デレバレッジは基本面を壊すことはない」と明言していた。今回の市場の大幅下落後には、より大きな上昇波が待っていると予測している。台湾株の半年線は底値圏と見なされるが、3か月移動平均線（季線）はまだ下向きであり、いきなりV字回復する可能性は低い。むしろ、底固めや底値圏での横這いを経てから上昇する「拡底・打底」の展開が予想される。今後の投資機会は多く、基本面が強い半導体、AI関連部品、ABFキャリアなどの優良銘柄に注目すべきである。以下が該当銘柄である。

・AI半導体：TSMC（2330-TW）、日月光（3711-TW）、聯發科（2454-TW）、創意（3443-TW）、中砂（1560-TW）、亜翔（6139-TW）

・AI関連部品：貿聯-KY（3665-TW）、台達電（2308-TW）、光寶科（2301-TW）、川湖（2059-TW）

・PCB関連：南電（8046-TW）、欣興（3037-TW）、臻鼎-KY（4958-TW）、台光電（2383-TW）

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記事出典：モーア投顧－葉俊敏アナリスト

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FACT BOX ・ 要点整理

  • 出典：PR Times
  • 分類：ニュース
  • 関連組織：Lam Research / ARM