【袁志峰コラム】香港株の上昇余地鈍化

今日の推奨銘柄 - 中石油 (857、9.81ドル)、目標価格 10.80ドル、損切り価格 9.40ドル

1) 株式市場の見通し

月曜日、恒生指数は0.5%上昇しましたが、これはアリババ (9988) が7%以上上昇したことに支えられたものです。アリババの寄与を除けば、実質的には下落していました。大口取引の出来高は顕著に減少し、南下資金は約110億ドルの純買いに転じました。主に盈富基金 (2800) およびアリババ (9988) が買い増されました。7月の香港株の反発は急落後の技術的リバウンドであり、マクロ経済や企業の基本的な業績に明確な改善は見られません。このため、恒生指数のさらなる上昇余地は限定的とみられます。8月は四半期決算発表のピークシーズンであり、個別銘柄の業績がパフォーマンスの鍵を握ります。

2) 前営業日の中・香港市場概況

月曜日、恒生指数は103ポイント高で寄り付き、早朝には最大249ポイント上昇し26134ポイントまで達しましたが、その後反落し73ポイント安まで下げました。午後には持ち直し、最終的に26009ポイントで取引を終え、125ポイント（0.5%）上昇しました。出来高は前日比22%減少の2552億ドルとなりました。7月の日平均出来高は3072億ドルです。

港股通を通じた南下資金は約110億ドルの純買いとなりました。盈富基金 (2800)、アリババ (9988)、テンセント (700) がそれぞれ47.5億、41.7億、24.3億ドルの純買いとなりました。一方、中芯国際 (981)、華虹宏力 (1347)、建滔積層板 (1888) はそれぞれ10.6億、4.0億、3.1億ドルの純売りとなりました。7月全体では約629億ドルの純買いが記録されました。

恒生指数は0.5%上昇し、構成銘柄は30銘柄が上昇、61銘柄が下落、2銘柄が変わらずでした。信義光能 (968) とアリババ (9988) がそれぞれ13%超、7%超上昇し、ブルーチップ株では最大の上昇率を記録しました。新東方 (9901) と恒隆地産 (101) は4%以上上昇。中通快遞 (2057) と極兔速遞 (1519) は2%以上上昇。信義玻璃 (868)、京東物流 (2618)、薬明康徳 (2359)、創科実業 (669) は1%以上上昇しました。一方、中国宏橋 (1378) と申洲国際 (2313) は6%、3%以上下落し、ブルーチップ株で最大の下落となりました。安踏体育 (2020)、中国アルミニウム (2600)、翰森製薬 (3692)、東方海外 (316) は2%以上下落。中銀香港 (2388)、中信股份 (267)、百済神州 (6160)、吉利汽車 (175)、中石油 (857)、中国神華 (1088)、ポップマート (9992)、港鉄 (66) は1%以上下落しました。

恒生科技指数は1.0%上昇し、4875ポイントで終了。構成銘柄は17銘柄が上昇、13銘柄が下落しました。大型テック株は総じて上昇しましたが、小米 (1810) は2%以上下落。美団 (3690) と京東 (9618) は1%以上上昇。テンセント (700)、快手 (1024)、百度 (9888) は3%以上上昇。アリババ (9988) は7%以上上昇しました。Minimax (100) は7%以上上昇し、構成銘柄で最大の上昇となりました。商湯 (20)、聯想 (992)、比亜迪電子 (285) は3%以上上昇。京東健康 (6618) は1%以上上昇。一方、智譜 (2513) は4%以上下落し、最大の下落となりました。小鵬汽車 (9868) とテンセントミュージック (1698) は3%以上下落。理想汽車 (2015) は2%以上下落。中芯国際 (981)、華虹宏力 (1347)、美的集団 (300)、海爾智家 (6690) は1%以上下落しました。

業種別では、大型テック、太陽光発電、物流株が大市を上回るパフォーマンスを示しました。信義光能 (968) と協鑫科技 (3800) は13%、11%以上上昇。中通快遞 (2057) と極兔速遞 (1519) は2%以上上昇しました。一方、海運と石炭株は逆風にさらされ、東方海外 (316) と中遠海控 (1919) は2%以上下落。兗礦能源 (1171) は2%以上下落、中国神華 (1088) と中煤能源 (1898) は約2%下落しました。

月曜日、上海総合指数は0.5%安で寄り付き、早朝は下げ幅を0.1%まで縮小しましたが、その後再び下落し、午後には最大0.9%下げました。最終的に3809.66ポイントで終了し、0.6%下落しました。深セン総合指数は1.0%下落。科創50指数は5.1%下落しました。上海・深セン市場の総取引高は約2兆元（人民元、以下同）となり、前日比で約5400億元減少しました。7月の日平均取引高は約2兆6800億元です。

3) 個別銘柄情報

ブルームバーグは関係者への取材をもとに、中国移動 (941) がタイの通信会社True Corp. への少数株式を売却を検討していると報じました。Trueの最新年報によると、中国移動は同社株式の約7.8%を保有しています。Trueのバンコク株価は今年累計で28%上昇し、時価総額は約145億ドルです。これにより、中国移動の保有株式の価値は約11億ドルと推定されます。（信報）

薬明康徳 (2359) は、今年上半期の株主帰属利益が110.8億元（人民元、以下同）となり、前年比33.7%増加したと発表しました。1株当たり基本利益は3.8元。中間配当として1株あたり0.51元を支払います。期間中の売上高は288.98億元で、前年比38.9%増加しました。（信報）

アリババ (9988) は、旗艦AIモデル「通義千問3.8-Max」を正式に発表しました。2.4兆パラメータのMoE型AIモデルで、アクティブパラメータは950億。同社はこれを「Qwenファミリー中最も強力なモデル」と称しています。また、Qwen-Maxクラスのモデルが初めて重みをオープンソース化し、来週Hugging FaceおよびModelScopeで公開される予定です。（信報）

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