韓国株の大暴落は買い場？モルガン・スタンレーが評価を「積極保有」に引き上げ：KOSPIには36%の上昇余地

モルガン・スタンレーは、最近の韓国株式市場の投資評価を「中立」から「積極保有」に引き上げました。同社は、市場が経験した一連の「レバレッジ資金の解消」が、投資家にとってより良い進場タイミングを生み出したと分析しています。これにより、人工知能（AI）と工業のスーパーサイクルという二つの主要テーマへの投資が可能になると見込んでいます。

Daniel K Blake氏が率いるモルガン・スタンレーの戦略チームは、最新のレポートで、過密取引や大規模なレバレッジ解消が一段落したことで、韓国総合株価指数（KOSPI）が9000ポイントの目標水準に達する可能性があると指摘しています。これは現在の水準から約36%の潜在的上昇余地を意味します。

同レポートでは、今回の韓国株の下落は「技術的修正」であり、基本的な企業業績の悪化によるものではないと分析しています。現在、レバレッジ型ETF、ヘッジファンドのレバレッジポジション、個人投資家の信用取引など、さまざまな形でのレバレッジ解消プロセスが、すでに過半を終えていると推定されています。

過去の動向を振り返ると、韓国総合株価指数は6月の高値から約30%急落しました。韓国株はもともとアジアにおけるAI需要の先行指標とされていましたが、資金の大量流出により急激に下落しました。さらに、個別銘柄に連動するレバレッジETFの規模が急速に拡大し、指数構成銘柄の保有比率が少数の大企業株に過度に集中していたことも、売り圧力をさらに増幅させました。

今後の見通しとして、モルガン・スタンレーは短期的にKOSPI指数の合理的な変動幅を5500ポイントから10500ポイントの間と予測しています。このうち、サムスン電子（005930KS）やSKハイニクス（000660KS）といった大型株が、指数の評価水準を支える重要な役割を果たすと見られています。

また、同社は工業、防衛、金融セクターの個別銘柄についても、この相場展開の中で好調なパフォーマンスを発揮すると予想しています。これらの銘柄は、テーマローテーションの恩恵を受けて、独自の上昇トレンドを形成する可能性があると分析しています。