AI算力狂潮で記憶体が売り手市場に！美銀：サムスンの長期契約は「値下げ制限・値上げ自由」、現物価格は第4四半期まで反発続く

米銀メリルリンチが先週土曜日（8月1日）に発表したメモリ産業調査報告によると、AIサーバー需要の持続的な拡大がDRAMとNANDの価格を新たな上昇サイクルに押し上げており、主要メーカーの価格決定権が明確に供給サイドに戻っている。

特にサムスンは、販売の60％から70％を長期契約（LTA）体制に取り込んでいる。契約条項は鮮明な「供給者フレンドリー」の特徴を持ち、四半期ごとの値下げ幅は5％以内に限定される一方、値上げは10％から20％、あるいは上限なしで実施できる。米国の大型テック企業顧客に対しては、5年間のローリング更新方式を採用している。

TrendForceの最新データによれば、先月のDRAM契約価格は前月比約10％、前四半期比30％から50％上昇した。

DRAMeXchangeの報価では、16Gb DDR5の現物価格が51ドル、前年比733％上昇。16Gb DDR4は85.2ドルで前年比896％上昇。1Tb NANDウェハーは26.4ドルで前年比415％上昇している。また、64GB DDR5サーバーモジュールの契約価格は1480ドルを超え、歴史的新高を記録した。

メリルリンチは、顧客の在庫補充、OEMの新製品準備、および生産能力の緩やかな解放という3つの要因が重なり合う中で、今年第4四半期の繁忙期まで現物価格は引き続き反発すると予想している。

背景にあるのは、クラウド大手のAI関連設備投資の膨大な流れだ。メリルリンチの試算では、アマゾン、マイクロソフト、アルファベット、メタ、オラクルの5社が2026年に合計約7300億ドルの設備投資を行う見込みで、前年比約100％増加する。2027年から2028年には、年間1兆ドルを超える可能性がある。

メモリは「景気循環製品」から「AIインフラの必須要素」へと位置づけが変わりつつあり、メーカーは新規生産能力を優先的にHBMとサーバー用DRAMに振り向けているため、汎用品の供給が受動的に圧縮されている。

アナリストは、サムスンがLTAで販売数量を確保し、非対称条項で利益を守ることで、メモリ産業が「循環的変動」から「価格剛性」へと移行していると指摘する。短期的なリスクとしては、クラウド企業の自己資金キャッシュフローの圧迫と2028年のLTA再交渉があるが、今回の上昇局面はAI計算能力、長期契約構造、需給逼迫の3つが重なり合っており、まだ終わっていないと分析している。