株価が高値から4割以上下落！SpaceX初の財報でAI、星鏈、星艦が検証される

SpaceX（SPCX-US）は、米東時間2026年8月4日（火）の取引終了後に2026会計年度第2四半期の財務報告を発表する予定です。市場では、この結果が株価の急変動を引き起こす可能性があると予想されており、特に人工知能（AI）関連の収益、損失、資本支出の3つの数値に注目が集まっています。

この世界一の富豪であるイーロン・マスク氏が率いる企業の時価総額は現在約1.4兆ドルですが、数週間前には3兆ドルに達していた時期もありました。現在の株価は2026年度の予想収益の35倍となっており、今回の財務報告は市場の注目の的となっています。

Cantor Fitzgeraldのアナリスト、コリン・キャンフィールド氏は、市場の予想値には極めて大きなばらつきがあると指摘しています。「誰もが本当にどのような数字が出るのか分かっていない」と述べ、財務報告の結果が市場予想と大きく乖離する可能性があると警告しています。

AI関連の財務数値と将来見通し

SpaceXは現在、事業を3つの部門に分けています。すなわち、宇宙（ロケット打ち上げと星艦計画）、連網（星鏈衛星ネットワーク）、AI（主に2026年2月に統合されたxAI事業）です。

このうち、市場の注目は最もAI部門に集中しています。同部門は2026年第1四半期に8.18億ドルの収益を計上しましたが、営業損失は25億ドルに達し、単四半期の資本支出は77億ドルという巨額に上りました。

市場は以下の3つの主要指標に注目しています。AI収益が急速に成長しているか、損失が収束傾向にあるか、AI関連の資本支出がさらに拡大しているかです。

SpaceXはすでにAnthropic社およびGoogle（GOOGL-US）とAIデータセンターのリース契約を締結しています。このうち、Googleとの契約はまだ収益に寄与していませんが、Anthropic社との月額約12.5億ドルのリース契約は5月と6月にかけて段階的に稼働を開始しています。ただし、実際に計上される収益額や利益率については、依然として不透明な部分があります。

投資家はまた、2026年下半期および2027年におけるAI事業の見通し、そして星鏈を活用して低コストのAI計算衛星を展開するテストのスケジュールにも関心を寄せています。

星艦の進捗状況と星鏈のユーザー数

星艦（Starship）は7月に第13回目の飛行テストを完了しました。市場は、第14回テストがいつ実施されるか、および星艦の研究開発支出の規模に注目しています。

SpaceXは第1四半期に宇宙部門の新規工場や設備に約11億ドルを投資しました。宇宙部門の2025年度の収益は41億ドル、営業損失は6.57億ドルでした。また、第2四半期にはファルコン9号（Falcon 9）のロケット打ち上げが約36回行われ、そのほとんどが星鏈（Starlink）のミッションでした。しかし、これらは宇宙部門の収益としては計上されないため、市場は引き続きAIと星鏈に注目すると予想されています。

星鏈に関しては、第1四半期末時点でのグローバル契約ユーザー数が1030万人に達しており、1年前の約500万人から倍増しています。この事業の2025年度の収益は114億ドル、営業利益は44億ドルでした。

市場は、星鏈のユーザー数の成長スピード、1ユーザーあたりの平均収益（ARPU）、および企業・政府向けの契約数に注目しています。キャンフィールド氏は、SpaceXが初めて星鏈に関するより詳細な運用指標を公表する可能性があると予想しています。

キャンフィールド氏は、今回の財務報告が市場予想を上回り、年間の利益見通しが上方修正される可能性があると予測しています。

現在、ウォール街の平均予想では第2四半期の収益は69億ドル、EBITDA（利息・税金・減価償却前利益）は21億ドルとなっています。年間ベースでは、収益が390億ドル、EBITDAが173億ドルと予想されています。ただし、市場の予想には依然として大きなばらつきがあります。

解禁売りの圧力が株価の不安材料に

SpaceXの株価は、8月3日の取引中に一時104.83ドルまで下落し、上場以来の安値を更新しました。しかし、終値は5.68%反発し、114.53ドルで取引を終えました。それでも、この終値は6月16日にIPO後に記録した最高終値（201.80ドル）から43%以上下落しています。

この背景には、IPO時のロックアップ期間の満了が近づいているという懸念があります。計画によると、8月6日に約9.12億株が解禁され、さらに約1週間後に3.19億株が解禁される予定です。

市場は、初期投資家が利益確定のために売却に動く可能性があり、株価に売り圧力をかけることを懸念しています。しかし、一部のアナリストは、市場は既知の情報を事前に織り込んでいるため、実際に解禁された後でも新たな売りの波が起きるとは限らないと分析しています。