〈財報〉SpaceX初の財報は予想上回るもAI支出の急増で株価が一時7％安

SpaceX（SPCX-US）は、火曜日（4日）の米国株式市場終了後に、今年6月の記録的なIPO以来初となる財務報告を発表した。第二四半期の収益は市場予想を上回ったが、資本支出の大幅な増加により、株価は下落した。発表時点では、株価が6％以上下落している。

SpaceXは、火曜日に声明を発表し、第二四半期の収益が前年同期の41億ドルから92％増加し、78.1億ドルとなったと明らかにした。純損失は前年の10億ドルから5.41億ドルに縮小した。

第二四半期の主な財務データとLSEGの予想の比較：

収益：78.1億ドル vs 69.3億ドル

1株あたりの損失：0.09ドル vs 0.26ドル

これは、イーロン・マスク氏（Elon Musk）が率いる再使用可能なロケット企業が、上場企業として初めてウォール街に業績を報告したケースであり、投資家の態度は慎重だった。6月12日に1株150ドルで上場して以来、火曜日の終値までに、SpaceXの株価は約16％下落している。

三大事業の収益がすべて予想を上回った

SpaceXは昨年、AIインフラへの大規模な投資により49億ドルの損失を計上していた。同社は今年2月にxAIと合併し、宇宙にデータセンターを展開することを目指していると発表した。しかし、NASAの大規模な打ち上げ契約を受注している宇宙打ち上げ事業でさえ、現在はまだ損失状態にある。

SpaceXの主な収益源は、引き続き衛星インターネットサービスのStarlinkである。このサービスは一般消費者向けに提供されているだけでなく、政府機関や軍事組織にもサービスを提供している。

第二四半期の主要事業別収益とStreetAccountの予想の比較：

宇宙事業：9.62億ドル vs 8.35億ドル

接続サービス：42.9億ドル vs 38.3億ドル

AI事業：25.6億ドル vs 21.8億ドル

ただし、宇宙事業の営業損失は5.42億ドル、AI事業の営業損失は12.6億ドルである。接続サービスの営業利益は16.6億ドルで、依然として会社唯一の黒字事業である。

AI関連の資本支出が6倍以上に急増

第二四半期の資本支出は183.7億ドルに達し、前年同期比で6倍以上増加した。そのうち158.3億ドルがAI関連の建設に投入された。

全体の資本支出は、FactSetが集計したアナリストの平均予想である132.2億ドルを上回っている。

Alphabet（GOOGL-US）、Meta（META-US）、マイクロソフト（MSFT-US）、アマゾン（AMZN-US）の最近の財報に続いて、市場はテック大手のAI投資がさらに加速しているかどうかを注視している。

今年のARRは1,000億ドル突破の可能性

SpaceXの財務責任者であるブレット・ジョンセン氏（Bret Johnsen）は、決算会議で、2023年末までに年間継続収益（ARR）が1,000億ドルを超える見込みだと述べた。

彼は、今四半期の数週間以内に、67億ドル規模のクラウドサービス契約を新たに獲得したと明かした。契約期間は6か月で、今年10月から段階的に収益計上される予定である。

ジョンセン氏は、年間ARRの予測には、Cursorによる収益貢献も含まれていると指摘した。

また、ジョンセン氏は、SpaceXの資本配分の効率性は非常に高く、AI投資の回収速度が非常に速いと語った。「すべての資本支出が同じというわけではありません。特にAIコンピューティング分野では、当社の資本投入方法により、投資回収期間が1年未満となっています。」

彼はさらに、機器の更新速度が非常に速いため、一部の資本支出は将来的には売上原価（COGS）に近い性質を持つと補足した。

マスク氏、Starlinkを世界主要ネット供給者と位置づける

決算会議で、マスク氏はStarlinkの将来について熱く語った。「将来、Starlinkが世界の大部分のインターネットサービスを提供することは不可能ではない。少なくとも、当社が営業を許可されているほとんどの国では可能です。」

彼は、この目標は10年以内に達成できる可能性があると考えている。

SpaceXによると、Starlinkの契約ユーザー数は現在1,200万人で、前年同期比で倍増し、第1四半期比では17％増加している。しかし、1ユーザーあたりの平均収益（ARPU）は66ドルで、前四半期と変わらないものの、前年同期の85ドルから大幅に低下している。

SpaceXはIPOの招股書で、アマゾン、Blue Origin、Viasat（VSAT-US）、AT&T（T-US）、T-Mobile（TMUS-US）など20社以上をStarlinkの競合として挙げている。これらのうち一部の企業は、自社の衛星を軌道に投入するためにSpaceXのロケットを利用しているという点で、同時に顧客でもある。

SpaceXの社長であるグウィネ・ショットウェル氏（Gwynne Shotwell）は、Starlinkの企業顧客および政府市場での成長について「非常に楽観的」であると述べた。

マスク氏も、Starlinkの初期段階ではネットワーク品質が不安定だったと認めつつ、現在は「非常に高いシステム可用性と極めて低い遅延」を実現しているため、企業や政府機関はStarlinkを予備的な接続手段ではなく、主要なネットワークサービスプロバイダーとして利用できるようになったと語った。

NVIDIAと提携し、宇宙AIデータセンターを共同開発

SpaceXは最近、NVIDIA（NVDA-US）と提携し、「宇宙コンピューティング」技術の共同開発を発表した。AIモデルとサービスを軌道上の衛星に展開することを目指している。

両社は、Starmind AI1衛星コンピューティングモジュールを共同設計する。SpaceXは、「各衛星にはNVIDIAのRubin GPUおよびVera CPUが搭載され、データセンター並みの宇宙AI処理能力を提供する」と述べている。

注目に値するのは、2023年1月にNVIDIAがxAIの200億ドル規模の資金調達に参加し、株式を取得したことであり、この保有株式はSpaceXとxAIの合併後にSpaceXの株式に変換された。