インド準備銀行、金利据え置き　インフレ圧力と地政学的不透明感の中での強靭性追求

インド準備銀行（RBI）は5日、基準金利を5.25%で据え置くことを決定した。これは同中央銀行が5回連続で金利を変更しなかったことを意味する。消費者物価指数（CPI）が4%の中期目標を上回る4.38%まで上昇したにもかかわらず、サンジェイ・マルホトラ総裁が率いる金融政策委員会は全会一致で現行金利を維持し、中立的な政策スタンスを継続することを決めた。

6月のインフレ率は18カ月ぶりの高水準に達したが、その主因は油価の上昇である。一方で、食品とエネルギーを除くコアインフレは3.7%と適度な水準にとどまっており、マルホトラ総裁は「価格圧力が広範に拡散する兆しは見られない」と述べた。RBIは全体のインフレ率が第3四半期にピークを迎えた後、低下すると予測しており、年度インフレ予想を5.1%から5.0%へ小幅下方修正した。

インドは依然として世界で最も急速に成長している主要経済国の一つであり、1～3月期のGDP成長率は7.8%を記録した。しかし、今後の見通しについては「不透明」とされ、マルホトラ総裁は西南モンスーンの不確実性、エルニーニョ現象、および中東（特にイラン）における地政学的緊張が成長リスクになると指摘した。

インドは燃料需要の85～90%を輸入に頼っており、地政学的緊張によるエネルギー価格の変動が最大の懸念材料となっている。政策発表後、Nifty 50指数は横ばいだったが、10年物国債利回りは約6.77%まで低下した。為替市場では、ルピーは一時的に戻したものの、資本流出とドル高の影響により、今年アジアで最もパフォーマンスの悪い通貨の一つとなっている。

現時点では様子見姿勢を取っているが、HSBCなどの機関は、10月以降8カ月連続でインフレが5%を上回れば、RBIも対応を迫られると警告している。多くのエコノミストは、8月末のGDPデータ発表後にインフレ圧力が持続すれば、10月または12月に利上げサイクルが開始される可能性があると考えている。