AI投資外溢！富國銀行：資本財與工業股受惠 留意期中選舉政治風險

富國銀行 (Wells Fargo) は、科技巨擘が人工知能 (AI) に向けた資本支出を拡大していることが、経済全体に「外溢」し始めていると指摘。これにより、工業株のさらなる上昇が期待されるとした。

富國銀行の戦略担当者、Ohsung Kwon 氏は、4日（火）に発表した報告書で、資料センターの建設が拡大を続ける中、工業セクターが最大の受益者になると述べた。特に、工場建設に必要な機械・設備・工具を製造する資本財企業は、現在「AIとの関連性が最も高い」業種の一つとなっており、その株価動向は半導体産業とますます連動しているという。

Kwon 氏は、「ここ数ヶ月で、資本財株は半導体業界と最も連動性の高い産業となっています」と指摘。AI投資が工業企業に伝播する複数の兆候がすでに見られると説明した。

富國銀行は、米国における7月の製造業活動が4年半ぶりの最速ペースで拡大したと予測。AI非関連の資本支出も前年比10％増加しており、商業・工業向け融資も同時に伸びているという。

ここ数ヶ月、投資家はいわゆる「旧経済」(Old Economy) 産業への投資を強めており、S&P 500指数の今年の上昇を牽引する銘柄が入れ替わっている。

工業株は今年に入って20％上昇しており、エネルギー株と情報技術株に次ぐ好成績だ。

開拓重工が資料センター需要で恩恵

建設機械大手の開拓重工 (Caterpillar) (CAT-US) は、その代表的な受益企業の一つだ。同社は4日、資料センター建設需要の高まりにより第2四半期の利益が伸びたことを受け、株価が5.6％急騰した。

「景気の金糸雀」とも呼ばれる開拓重工は、同日早朝に好調な決算を発表。結果、株価は5.6％上昇した。

決算内容によると、AIデータセンター建設による発電設備と建設機械の需要増が寄与し、売上高と利益がウォール街の予想を上回った。四半期売上高は初めて200億ドルを突破。同社は通期の売上成長見通しを上方修正し、関税コストの予想を下方修正した。

開拓重工のエネルギー・輸送部門は、同社が最も知られる建機（ブルドーザーなど）事業を近年上回り、規模・成長率ともに最大の事業部門となっている。このため、投資家は開拓重工をVertivやGE Vernovaといった電力設備メーカーと同様に、AI関連株の一つと見なすようになっている。

しかし、これが空売り勢の注目を浴びる要因ともなっている。サブプライム危機で空売りで有名になり、映画『大空売り』のモデルにもなった投資家、マイケル・ベリー氏は、6月30日に初めて開拓重工の空売りを表明した。

ベリー氏は、同社の株価が過去1年間で150％以上上昇した後、AI投資ブームの中で最も過大評価された受益企業の一つになったと指摘。「開拓重工が私の注意を引いた。私はかつて一度も開拓重工を空売りしたことはない。過去にはむしろ好んでロングポジションを取っていた」と語った。

ベリー氏の空売り表明が報じられた当日、7月2日には開拓重工の株価が一時、1株あたり1070ドルを超える過去最高値を記録した。同社の株価は4日、876.54ドルで取引を終えた。

政治的反発が最大のリスク

Kwon 氏は、現在米国では約40の大型データセンターが建設中で、さらに100以上が計画段階にあると予測。主にテキサス州、ジョージア州、バージニア州、ペンシルベニア州に集中しているという。

「すでに稼働しているデータセンターが、立地地域にもたらす経済的メリットが見えてきています。これが本当に将来のトレンドだとすれば、AI投資の経済への波及効果は、まだ非常に初期の段階にあると言えるでしょう」とKwon氏は述べた。

しかし、Kwon氏は、データセンターの急速な拡大が、電気料金、水資源の消費、地域社会への環境的影響に対する住民の懸念を呼び、今後、政治的な反発が高まる可能性があると警告した。

「データセンター建設における最大のリスクは、政治的な反発です。特に11月の米中期選挙が近づく中、この問題はさらに注目されるでしょう」と語った。