儲けが増えても意味がない？SanDisk、ウェスタンデジタルが好決算発表も株価は前場で急落

資料保存大手のSanDisk（SNDK-US）とウェスタンデジタル（Western Digital）（WDC-US）は、木曜日（6日）の米国株式市場の前場取引で大きく下落しました。両社は前日に決算を発表し、四半期売上高の見通しがアナリスト予想を上回っていたにもかかわらず、市場の反応は冷ややかでした。これは、人工知能（AI）関連株に対する投資家の極めて高い期待が背景にあり、業績が良好でも『成長スピードの鈍化』と解釈されれば、即座に売りが加速する市場環境を示しています。

SanDiskの株価は前場で一時9.5％安の1,222.04ドルまで下落しました。一方、ウェスタンデジタルはさらに大きく15.46％安の438.92ドルと急落しました。両社ともロイド・サンプソン・エクスポージャー・グループ（LSEG）がまとめた市場予想を上回る業績見通しを提示したものの、一部の投資家が想定していたより高い水準には届かなかったことが要因です。

この動きは、AI関連銘柄が今年に入ってすでに著しい上昇を遂げており、今後は『さらなる加速』が求められる厳しい状況にあることを浮き彫りにしています。実際、SanDiskの株価は今年だけで5倍以上に上昇し、ウェスタンデジタルも3倍以上に達しています。市場は、大手テック企業のAI投資拡大に伴い、データ保存およびメモリチップメーカーが主要な受益者になると楽観視してきました。

比較すると、フィラデルフィア半導体指数は今年約70％上昇し、S&P 500指数は12.8％上昇しています。これに対して、両社のパフォーマンスは大きく上回っています。高級メモリチップの供給不足が価格高騰を招き、関連企業の収益と利益を押し上げてきました。しかし、AIデータセンター向け部品の需要が弱まっているわけではなくとも、成長が『正常化』する兆しがあれば、投資家はすぐに利益確定に動くのです。

RBCキャピタルマーケッツは、SanDiskが顧客と結ぶ長期契約が将来的な収益の透明性を高めていると指摘しますが、市場の不安は継続すると分析しています。同機関は、SanDiskの利益率は既にピークに達しており、製品価格の上昇ペースも鈍化している可能性があると述べています。

今四半期の見通しでは、SanDiskは売上高を103億ドルから108億ドルと予測しています。ウェスタンデジタルは約41億ドル（±1億ドル）と見込んでいます。いずれも市場平均予想を上回る内容ですが、投資家はこのような財務予測だけでは、これまでの高評価を正当化できないと考えているようです。

関連銘柄もまとめて下落しました。シーゲート・テクノロジー（STX-US）は前場で3.6％安、マイクロン（MU-US）は3.7％下落しました。マイクロンは5月末に時価総額が1兆ドルを超え、世界最大級の半導体企業の仲間入りを果たしています。SKハイニックス（SKHY-US）の米国預託証券（ADR）は6.2％安、インテル（INTC-US）は1.2％下落しました。AMD（AMD-US）とマーベル・テクノロジー（MRVL-US）もそれぞれ1％、1.1％下げました。

ただし、アナリストの間では、データセンターの需要が今後もストレージ企業を支えるとの見方は根強いです。SanDiskの場合、2026年のデータセンター向け売上高が2025年比で400％以上増加する見通しであり、第4四半期は第3四半期比で倍増する予想です。これは、AIインフラ需要が依然として強固であることを示しています。現在市場が真に懸念しているのは需要の消失ではなく、爆発的成長の後に価格、利益率、売上成長率が、すでに非常に高くなっている市場期待をさらに上回れるかどうかという点です。