國泰投信鄭立誠が台湾株式を分析：短期的なV字回復は期待薄、下半期は「主働・受働ETF四六配」で攻守バランス

台湾株式市場は7月に3000ポイント以上下落する厳しい調整を経験したが、投資家の間で下半期の相場見通しが注目されている。國泰投信の資深副総経理兼发言人である鄭立誠氏は、本日（7日）の発表で、短期的には海外でのレバレッジ解消と資金の緊縮が影響し、保有株の状況が混乱していると指摘した。しかし、台湾株式市場の基本的なファンダメンタルズは依然として健全であり、ファウンドリー大手の利益は2030年まで好調が見込まれていると述べた。

彼は、下半期に上半期のような急騰相場を再現するのは難しく、また即座の「V字回復」を期待するのは現実的ではないと分析。投資家は高値を予測する必要はなく、定期積立と「主働・受働ETF四六配」戦略を組み合わせることで、相場の変動期でも攻守のバランスを取れるとしている。

下半期および中長期の台湾株式市場見通しについて、鄭氏は、最近の決算説明会で示された内容から、多くの業種や個別銘柄の利益が市場予想を上回っていると指摘。特にファウンドリーのリーダー企業は、AI関連事業の成長が2030年まで見通せている。この企業は台湾加權指數の約40％を占めており、こうした「護國神山」の長期的な利益成長が明確な中で、台湾株式市場の長期的な構図は依然として強気であると強調した。

ただし、下半期の相場が上半期の強気相場を「コピペ」できるとは限らないと注意喚起。最近の保有株の整理には時間がかかり、資金の緊縮により信用取引の利用が制限され、短期的な取引量が減少している。投資家の信頼回復と保有株の再編成には時間がかかるため、高値を予測する必要はなく、相場がすぐに「V字回復」するとも期待すべきではない。短期的には個別銘柄の変動リスクに注意が必要だと述べた。

激しい変動市場環境において、鄭氏は、個別銘柄の選定や売買タイミングを正確に把握するのが難しい投資家は、ETFを活用して分散投資と段階的なポジショニングを行うべきだと提案。ルールが明確な受動型ETFをコアに60％程度配置し、高配当と成長性を兼ね備えた銘柄を選ぶことで、資産全体の防衛力を高めることができる。

インデックス連動型商品は網羅性に限界があるため、衛星戦略として主働型ETFを30〜40％程度組み入れることで、より強い攻撃力と爆発力を発揮し、市場の輪動を的確に捉えることができる。

鄭氏はさらに、長期的な上昇トレンドが続く中で、大規模な調整局面は株式を少しずつ積み立てる好機だと指摘。投資家は「定期積立」方式で市場成長に参加することで、単一銘柄への集中やタイミングのミスによるリスクを低減できると説明した。

総じて、鄭氏は短期的な調整は長期的な強気相場の構図を変えるものではないと強調。ファンダメンタルズが支えられており、保有株の状況も修復段階にある中で、攻守両面に対応できるETFの組み合わせを採用し、長期的なファンダメンタルズに回帰することが、現時点での最も有利な対応策であると結論付けた。