韓国株暴落で脱出潮！韓国個人投資家「アリ」が7月に46億ドルで米国株へ　資金流出がウォン相場を試す

韓国株式市場 7 月の崩落は、韓国政府が推進する個人投資家『アリ』の国内市場回帰政策に打撃を与えている。最新データによると、韓国個人投資家は7月に米国株へ46億ドルもの資金を投入し、これは2025年の月平均27億ドルを大きく上回る過去半年間での最高額となった。2025年通年では、前年の3倍以上の規模で米国株に投資している。

韓国証券預託所（Korea Securities Depository）のデータによれば、KOSPI指数は7月に2008年の金融危機以来最大の単月下落を記録した。一方、ロイターの計算では、韓国個人投資家の7月の米国株購入額が韓国株購入額を初めて上回ったのは2月以来であり、国内市場への信頼低下が顕著になっている。

アナリストらは、この動きが長年にわたる韓国個人投資家の海外資産シフトの再燃を示唆すると指摘。これによりウォン相場への圧力が強まり、政府の国内市場活性化努力が挫折する可能性があると警告している。

NHインベストメント証券のソウル在勤為替アナリスト、クォン・アミン氏は、「国内市場が好調だった時期には資金流出は鈍化していたが、KOSPIの崩落とともに再加速している。投資家の間に『米国市場こそ正しい選択だ』という認識が広がっている。彼らはすでに国内市場に飽きている」と語った。

韓国では、個人投資家が集団行動を取ることから『アリ』と呼ばれている。彼らは伝統的に米国市場を好み、国内市場への関心は輸出主導型の大手電子・造船・製造業の景気に連動して変動してきた。

しかし数カ月前までは状況が変わりつつあった。人工知能（AI）ブームや、海外株売却後に国内株に再投資すると税優遇される制度の導入により、一時的に個人資金がKOSPIに流入していた。

韓国政府は長年、株主還元の促進や企業ガバナンス改革を推進してきた。だが、KOSPIは6月の高値から33%下落しており、個人投資家の忍耐が限界に近づいている。

特に、三星電子とSKハイニクスの二大半導体株の低迷が目立つ。KOSPI全体の時価総額2257.8兆ウォンの消失のうち、両社で76%を占めている。また、半導体株に連動するレバレッジETFも市場の変動を拡大させている。

対照的に、ナスダック指数は同期間ほぼ横ばいだった。バンク・オブ・アメリカ（BofA）のアナリストは、「韓国株が米国株に継続して遅れを取るなら、個人投資家の資金流出が再び顕在化する恐れがある」と警戒している。

さらに、ウォン高が海外投資のインセンティブを高めている。7月のウォンは8%上昇し、9カ月ぶりの高値をつけた。これはSKハイニクスが265億ドルを調達し、その一部を韓国に送金したことによるものだ。

ウォン高は海外投資からの資金回収を難しくし、特に米国金利が引き続き有利と予想される中で、新たな海外資産購入を後押しする可能性がある。

韓国金融投資協会（Kofia）のデータによれば、3月に開始された税優遇付き『リショアリング投資口座（RIA）』の預入額は、7月に初めて前月を下回った。

一部の資金は依然として韓国関連資産に流れ込んでいるが、例えば先月には個人が『ダイレクションMSCI韓国3倍ブルETF（KOFU）』に3.19億ドルを投資した。しかし、より大規模な資金が米国株や米国中心のファンドに向かっている。

8月に入ってからは、ウォール街の株価が再び最高値を更新する一方、韓国市場は激しい変動が続く中、韓国個人投資家の海外株純買いが2.78億ドルに達している。

同時に、韓国国内の株式取引口座の預入残高は低下を続けている。これは国内市場需要の指標とされ、今週月曜日時点で102.8兆ウォンまで落ち込み、2月中旬以来の最低水準となった。これは6月初めの140兆ウォンという過去最高から大きく後退したものだ。