「SaaS末日」來了嗎？AI浪潮下軟體股表現兩極：誰獲勝、誰失敗一次看

米国のソフトウェア関連銘柄は今週の決算シーズンで再び「几家欢乐几家愁」の展開を見せた。市場は、人工知能（AI）が従来のソフトウェア・アズ・ア・サービス（SaaS）企業のビジネスを奪うのか、それとも逆に成長の原動力となるのかについて、見方がますます分かれている。

『Business Insider』の報道によると、いわゆる「SaaS末日論」と呼ばれる懸念は、すべてのソフトウェア株に均等に打撃を与えたわけではない。むしろ、市場はより精緻に勝者と敗者を選び分けている。特に金曜日（7日）の米国株式市場の取引は、こうした分化を鮮明に浮き彫りにした。

企業向けコラボレーションツールを提供するAtlassian（TEAM-US）、クラウド通信事業者Twilio（TWLO-US）、カスタマーサービスセンター向けソフトウェア企業Five9は、いずれも市場予想を上回る決算を発表した後、金曜日の終値で株価をそれぞれ35.31％、24.89％、19.81％と大幅に上昇させた。

一方、マーケティングおよびカスタマーサービスソフトウェア企業のHubSpot（HUBS-US）は、金曜日の終値でわずか3.96％の上昇にとどまった。

アナリストらは指摘する。今年に入って「AIがSaaSを食い尽くす」というストーリーが、これらの企業の株価に度々悪影響を与えてきたが、時間の経過とともに、市場はより繊細な見方を示すようになっている。一部のソフトウェア企業は、他社が簡単に代替できないような強固な「護城河」を築いており、AIによる脅威に対しても耐性があると判断されている。

さらに、多くの企業がAI機能を既存の製品ラインに積極的に統合しており、新たな収益源を創出している。個々の企業の株価変動は、それぞれの独自の事業変数も大きく影響している。

Atlassian：CEOが自社株を購入し、自信を示す

JiraやConfluenceなどの企業向け業務管理ツールを提供するAtlassianは、ウォール街の予想を大幅に上回る決算を発表した後、金曜日の終値で株価を35.31％急騰させた。

同社の第4四半期の売上高は前年比28％増の17.7億ドルとなり、アナリスト予想の16.6億ドルを上回った。調整後1株当たり利益（EPS）は1.87ドルで、市場予想の1.50ドルを大きく上回った。

クラウド事業の売上高は31％増の12億ドルに達した。同社は、クラウド採用の勢いが持続しており、AI駆動型製品への需要が今後の見通しを支える主な原動力であると説明している。

CEOのマイク・キャノン＝ブロックス氏は投資家に対し、2億5000万ドル相当の自社株を購入する計画であると発表し、実際の行動で自信を示した。彼は、同社が「SaaS末日」を乗り越える能力を持っていると信じていると述べた。

Twilio：AI音声・メッセージ需要が好調で、フリーキャッシュフローが過去最高に

クラウド通信プラットフォーム企業のTwilioは、金曜日の終値で株価を24.89％上昇させた。

同社が発表した第2四半期の売上高は15億ドルで、前年比22％増加し、アナリスト予想の14.3億ドルを上回った。調整後EPSは1.47ドルで、市場予想の1.32ドルを上回った。

注目すべきは、Twilioの単四半期フリーキャッシュフローが3億5300万ドルに達し、過去最高を記録したことである。

第3四半期の売上高予測の中央値は15.1億ドルで、ウォール街の約14.7億ドルの予想を上回っている。経営陣は、AI音声およびメッセージサービスの需要が旺盛であり、これにより有機成長率が17％に加速していると説明している。

Five9：AI関連収益が78％増だが、収益力に陰り

クラウド型カスタマーサービスセンター向けソフトウェア企業のFive9は、決算がやや市場予想を上回ったことで、金曜日の終値で19.81％上昇した。しかし、事前取引では株価はわずか1.7％程度の小幅上昇にとどまった。

同社の第2四半期の売上高は前年比10％増の3億1240万ドルで、市場予想の3億660万ドルを上回った。調整後EPSは70セントで、市場予想を約2セント上回った。

決算内容を詳しく見ると、Five9のサブスクリプション事業の売上高は14％成長し、AI関連の収益は実に78％も急増しており、変革の勢いを示している。

しかし、収益力には懸念が残る。調整後マージン率は前年同期の63％から61.4％に低下し、調整後EPSも前年の76セントから70セントに減少した。

HubSpot：財務予測が予想を下回り、販売サイクルが長期化

マーケティング、営業、カスタマーサービスソフトウェアで知られるHubSpotは、金曜日の終値で3.96％の小幅上昇にとどまり、木曜日（6日）の20％近い暴落を挽回できなかった。

同社の第2四半期の売上高は前年比20％増の9億1170万ドルで、市場予想の8億9830万ドルを上回った。調整後EPSは3.26ドルで、アナリスト予想の3.02ドルを上回った。

しかし、HubSpotの第3四半期の売上高見通しは市場予想を下回った。同社は第3四半期の売上高を9億2400万～9億2500万ドルと予測しており、アナリストの約9億4100万ドルの予想を下回っている。また、年間売上高見通しの中央値を2200万ドル下方修正した。

CEOのヤミニ・ランガン氏は決算説明会で、価格設定と製品の調整が顧客の購入プロセスを長くしていると指摘した。また、顧客の予算が厳しくなっていることも、販売サイクルの長期化につながっていると述べた。

CFOのケイト・ブーカー氏は、第2四半期に7000人の新規顧客を獲得したと説明したが、これは当初予想の9000～1万人を下回るものだった。