アメリカ、中国のAI投資収益は限定的！台湾、韓国、日本が最大の受益者？

中米両国近年競相投入天文数字の人工智慧（AI）建設資金、この熱潮はすでに各地の経済データに反映されているが、受益の程度には明らかな差がある。アメリカは投資規模が最大の国だが、実際の経済成長への寄与はそれほど大きくない。一方、韓国、台湾、日本など半導体輸出が重要な国々は、短期間で予想を大きく上回る成長の恩恵を受けている。

スタンフォード大学の「ヒューマンセントリックAI研究所」（HAI）の統計によると、2013年から2025年にかけて、アメリカ民間はAI関連分野に累計7572億ドルを投資し、世界で最も大きい。特に2025年だけでも2858億ドルを投じており、全体の約4割を占めている。

中国は1318億ドルでこれに続くが、これはアメリカの2割にも満たない。ただし、政府系ファンドの出資を含めれば、実際の金額はさらに大きくなる可能性がある。

しかし、資金が大量に流入しても、アメリカの経済成長への貢献は表面的な数字ほど明るくない。モルガン・スタンレーの試算では、データセンターなどのAI関連支出によって、アメリカのGDP成長率は1.37ポイント押し上げられるはずだった。だが、必要な最先端チップや通信機器を輸入に頼っているため、輸入増加によるマイナス影響を差し引くと、AI投資の実質的な貢献はわずか0.16ポイントにとどまる可能性がある。

注目に値するのは、データセンターの建設案件が次々と始まり、高性能チップやサーバーの需要が供給を上回っているため、価格が上昇し続けていることだ。この影響で、関連チップを搭載する製品やサービスも価格上昇の圧力を受けている。

アメリカ連邦準備制度理事会（FRB）のカーウィン・ワーシュ議長は繰り返し、AIの普及は長期的には生産性を高め、物価を下げる効果があると強調している。しかし、現時点では需要拡大による価格上昇効果の方が明らかに強い。

FRBのクリストファー・ウォラー理事はさらに警告し、AI投資がさらに急激に拡大すれば、それが新たなインフレ要因になる可能性があると述べた。

一方、中国の状況は異なる。中国ではAIやハイテク技術を工場や物流システムに導入することで、工業生産と輸出競争力の両方が向上している。

国際金融協会（IIF）の分析によると、データセンター建設や通信機器生産などのデジタル産業は、すでに中国のGDPの1割以上を占めており、ここ数年で平均して全体の経済成長に約1ポイントの寄与をしている。

しかし、この成長力だけでは、不動産市場の低迷による内需の穴を埋めるには不十分であり、「AIによる生産性向上→賃金上昇」という好循環もまだ成立していない。

アメリカと同様に、中国もAI投資に必要な高性能チップを長期間にわたり輸入に依存しており、半導体の貿易収支は依然として赤字状態が続いている。

注目すべきは、真に恩恵を受けているのは、半導体輸出で優位を持つ韓国、台湾などの経済圏だということだ。

国際通貨基金（IMF）の最新『世界経済見通し』によると、韓国、台湾、タイ、マレーシアの今年第1四半期のGDP年率換算成長率は、IMFの当初予測を平均4.4ポイント上回った。

特に韓国が最も目立っており、年率換算成長率は7.5％と、IMF予測の4倍に達した。台湾の今年上半期の輸出額は前年同期比で47％増加し、そのうち約8割がサーバーや半導体などの情報技術機器によるもので、AI需要の強力な牽引効果が示されている。

日本も、半導体製造装置や電子部品の輸出で恩恵を受ける可能性がある。野村證券の伊藤勇輝エコノミストは、アマゾン（AMZN-US）、アルファベット（GOOGL-US）などのアメリカのIT大手が2026年のAI投資計画を進めれば、日本の関連輸出は17％成長する可能性があると試算している。

一般に期待されているのは、このAIブームが1990年代のアメリカのような「インフレなしの経済成長」を再現することだ。長期的には、アメリカ経済を大きく押し上げる可能性もある。

しかし、市場は同時に、AIが企業の収益や生産性に与える実際の改善が、期待ほど楽観的ではないのではないかと懸念している。

実際、7月以降、過熱していたAI関連の投機資金に逆転の兆しが見られ、世界の株式市場でAI関連銘柄や半導体関連銘柄の下落が加速している。「AI投資は過熱しているのか」という疑問が、徐々に表に出てきている。

IMFも警告しており、市場のAI将来に対する期待が冷めれば、アメリカや中国だけでなく、韓国など半導体サプライチェーンの要となる経済圏も、株式市場の修正や株価下落による消費抑制のリスクに直面する可能性がある。