【聯強法説会AI要約】2026/8/10

聯強 (2347-TW) 経営報告と財務概要

1. 売上高と全体的な業績

単四半期で過去最高を記録： 2026 年第二四半期の連結売上高が初めて2,000億新台幣を突破し、前年比115%増、前四半期比約60%（59%）増となりました。

2026 年上半期の業績： 累計売上高は3,274億新台幣（前年比77%増）に達し、2025 年通年の売上高の約80%に相当します。

2026 年7月の業績： 単月売上高が2か月連続で700億新台幣以上を維持（前年比127%増）。上半期7か月間の累計売上高はすでに4,000億新台幣に迫り（前年比85%増）、8月第一週で2025 年通年の売上高を上回りました。

2. 製品カテゴリー別の業績

4つの主要製品ラインはいずれも二桁から倍増の強力な成長を示しました：

商用バリュービジネス： 第二四半期に前年比150%以上増加（四半期比74%増；上半期で前年比109%増）。企業がAIサーバーとインフラを概念実証（POC）から大規模量産導入に移行したことに加え、従来のデータセンターのハードウェアアップグレードが牽引しました。

半導体ビジネス： 第二四半期に前年比150%以上成長（四半期比74%増；上半期で前年比101%増）。AIサーバー向けの高級IC需要、AIの産業用コンピュータ（IPC）への導入、メモリ（DRAM）とハードディスク（HDD）の供給不足と価格高騰が要因です。聯強のMSP（スマートサプライチェーンサービスプラットフォーム）は、複雑なサプライチェーンの動向管理において重要な役割を果たしました。

家電消費製品： 第二四半期に前年比20%増加（上半期で前年比15%増）。商用PCが44%大幅増、コンシューマPCが33%成長（PC／ノートPC全体で37%成長）、コンシューマエレクトロニクスとウェアラブルデバイスも二桁成長を記録しました。

スマートフォンビジネス： 第二四半期に前年比45%増加（上半期で前年比32%増）。低価格モデルの部品コスト上昇により出荷台数はやや減少しましたが、平均販売価格（ASP）の大幅上昇が売上高の大幅な成長を牽引しました。

3. 地域市場別の業績

中国本土と台湾： 主要な成長エンジンであり、第二四半期にいずれも倍増しました（中国本土の商用分野は政府と国営企業のIT国産化政策の恩恵を受け、前年比300%増；台湾の高成長はIC設計企業と銀行向けプロジェクトが牽引）。

インドネシア： 前年比20%以上の堅調な二桁成長を維持しています。

ニュージーランド・オーストラリア (ANZ)： 業績は安定（第二四半期に前年比10%増）しており、主にスマートフォン販売の強さ（前年比50%増）が寄与しています。

香港： 上半期はスマートフォンビジネスの大幅な後退（-53%）により低迷しましたが、7月に下落が止まり回復（前年比4%増）しました。

4. 財務構造と収益性の変化

営業利益： 第二四半期の営業利益は前年比250%大幅増加し、上半期累計は82億新台幣（2025 年通年の営業利益86億新台幣にほぼ達成）。上半期の営業利益率（OPIマージン）は2.5%に達し、過去最高を記録しました。

純利益と一株当たり利益（EPS）： 上半期の税引後純利益（PAT）とEPSは前年比約200%増加。第二四半期単独のEPSは2.34元に達し、2026 年上半期のEPSは4.12元となりました。

売上総利益率の動向： 第二四半期の売上総利益率は3.4%に低下しました。これは、大型プロジェクト（メガプロジェクト、マージンは低いが絶対的な利益額は高い）の比率が高まったためです。しかし、上半期の営業費用率は1.2%まで大幅に低下し、全体的な営業利益効率の向上を促進しました。

運転資金とキャッシュフロー： 運転資金日数は前年比16日減少の56日（売掛金回収日数：44日；在庫日数：31日）となりました。第二四半期の営業キャッシュフローはマイナス（-241億新台幣）でした。これは、買掛金支払日数が18日まで低下し、売上の急速な拡大がメーカーの信用枠を上回ったため、前払いでの支払いが必要になったためです。正味有利子負債比率は90%、一株当たり純資産は前年比35%増の52元となりました。

法説会Q&A要約

Q1：2026 年下期および 2027 年の業績見通しは？

経営陣の回答： 2026 年下期に対して極めて楽観的。企業のAI導入と半導体需要は構造的な成長であり、下期にはコンシューマ機器の伝統的な繁忙期と大型新製品の発表（Appleの新iPhone効果、NVIDIAの次世代GPU、AI搭載Copilot+/Ultra PCなど）が控えています。AIがクラウドからエッジ・デバイスに浸透するにつれ、成長の勢いは2027 年まで続くと予想されます。

Q2：第二四半期の売上総利益率が3.4%まで低下した理由は？これは将来の常態になるのか？

経営陣の回答： 売上総利益率は、金額が数十億新台幣に達する超大型プロジェクトによって希薄化されました。このようなプロジェクトのマージン率は低いものの、営業利益（OPI）とEPSの絶対額を最大化できます。当社は毎四半期の営業費用を約21億新台幣に厳格に管理しています。経営陣は売上総利益率の数値よりも、営業利益率（OPI比率）と絶対的な利益額を重視しています。

Q3：価格上昇（値上げ）と数量成長が売上高に与えた影響は？ASP上昇は短期的な現象か？

経営陣の回答： 上半期の平均販売価格（ASP）上昇は、出荷台数の拡大よりも売上成長への貢献が大きかった。これは短期的な価格バブルではなく、AI搭載ハードウェアがより高い機能と価値を提供することで、市場の価格基準が恒久的に引き上げられたと考えています。

Q4：聯強は中国の「国産化」政策のビジネスチャンスをどのように捉えているか？

経営陣の回答： 中国の地方政府と国営企業は、IT機器の国産化政策を強力に推進しています。聯強は、華為、浪潮、清華同方などの地元大手ブランド、および華昆振宇、超聚変などの新興「信創」エコシステム企業と緊密に連携し、中国本土の商用ITビジネスが3倍に爆発的に成長しました。

Q5：聯強は事業拡大に必要な運転資金をどのように調達しているか？

経営陣の回答： 銀行借入のほとんどが新台幣建て（米ドル借入は10%未満）であり、借入コストを低位に維持しています。正味金利費用率は0.22%に抑えられており（同業他社平均約0.5%より大幅に低い）、今後の資金需要に対応するため、TD SYNNEXおよびConcentrixの保有株式の売却による流動化も加速しています。

免責事項：本内容はAIソフトウェアを使用して各社の法説会音声データをAI要約整理したものであり、読者が各社法説会の要点（財務業績、運営状況、将来見通し、産業展望など）を迅速に理解するための参考としています。投資勧誘を目的としたものではなく、正確性を保証するものでもありません。詳細は鉅亨網の関連ニュースまたは各社の公式発表をご確認ください。