貝森特財政部長が「3招」で長期債利率上昇に対応！美債殖利率が5%を突破、市場は通貨膨張と赤字拡大に懸念

アメリカの30年期公債利率が5.27%まで上昇し、19年ぶりの高水準となったことを受け、アメリカ財政部長の貝森特（Scott Bessent）は近一週間で3つの策を打ち出した。まず、日本と連携して日元を買い支える介入を行い、次に長期債の発行量を縮減する可能性を示唆し、最後にFRB主席の華許を支持した。しかし、高インフレ、巨額の財政赤字、地緣政治リスクなどの構造的問題が、利率上昇を抑える難しさを示している。

摩根大通資産管理会社の投資組合経理人Priya Misraは、FRBと財政部が長期債利率の動向に不安を感じていると指摘。貝森特の近年の操作は、財政部が利率動向を掌握し、政策工具を駆使して対応するという信号を市場に送っていると分析している。

8月3日、アメリカと日本の財政当局は、28年ぶりに日元を買い支える介入を行った。貝森特の内閣会議の筆記が漏洩し、50億～100億ドルの日元購入計画が明らかになった。しかし、この介入の目的は単に同盟国を支援するだけではなく、日本が最大の海外公債保有国（1.1兆ドル保有）であるため、日元安定化により美債売却を防ぐ狙いがあると分析されている。

財政部は8月6日の声明で、長期債の発行規模について「今後可能性がある」という表現を「今後変化する可能性がある」と変更。市場では、30年期公債の発行量が縮減される可能性が指摘されている。

貝森特はFRB主席の華許を支持し、そのコミュニケーションスタイルを「市場がFRBの前瞻指導に依存するのを断ち切るプロセス」と形容した。しかし、この方法には矛盾があり、利率上昇を抑えるための政策と、政策不確実性を高める華許の低調なコミュニケーションが両立していないと指摘されている。

短期的には、為替介入と原油価格の下落により、10年期公債利率は4.61%まで下落したが、多くの分析家は政策効果は限定的とみている。30年期利率は5%以上、10年期は4.62%前後で推移している。

通貨膨張の頑固性、巨額の財政赤字、地緣政治リスクなどの構造的問題が、利率上昇を抑える難しさを示している。