〈陸股盤後〉三大指数はまちまち 上証指数は5日続伸で3950ポイント台回復

中国A株の三大指数は今日（10日）の取引でまちまちの動きを見せた。上証指数（SSEC）は3950ポイントの大台を回復し、5営業日連続で上昇。一方、創業板指数は下落した。これは投資家が最新のインフレデータを消化しつつ、中国の政策見通しに関する手がかりを探っているためだ。

上証指数は本日、0.67%上昇して3966.59ポイントで取引を終えた。深証成指（SZI）は0.04%上昇し14316.96ポイント、創業板指数は0.73%下落して3537.21ポイントで終えた。上海・深セン市場の出来高は2.52兆元（人民元）で、前営業日から1413億元減少した。

個別銘柄では、有色金属株が上昇し、貴金属やタングステン関連が主導。華缽礦業、招金黃金がストップ高、翔鷺鎢業は4営業日ぶりに2度目のストップ高となった。医薬株は活発に推移し、百花醫藥は5日連続ストップ高、哈三聯は5営業日で3度ストップ高。その他、畢得醫藥、皓宸醫療、貝瑞基因、大東方、美年健康など多数がストップ高となった。電網設備関連も堅調で、中電鑫龍、京泉華、三變科技がストップ高。AI応用関連は盤中で上昇し、石基資訊、榕基軟體がストップ高。午後にかけて映画関連株が集団上昇し、儒意電影、北京文化がストップ高。軍需関連株は終日リードし、長城軍工、宏都航空がストップ高となった。

一方、下落した銘柄では、コンピューティングハードウェア関連が調整。通信・電子株が市場を主導して下落し、連創光電、武漢凡谷がストップ安または10%以上下落。鍇威特、長盈通、光迅科技、通宇通訊、迅捷興などは7%以上下落した。コンピュータ関連も大きく下げ、盈建科、朗科科技が9%以上下落。恆銀科技、品茗科技、開網科技などは5%以上下落した。機械設備株も低迷し、泰金新能が8%以上下落、燕麥科技、東威科技が5%以上下落。江鎢裝備、華興源創、聯訊儀器などは2%以上下落した。

経済指標では、日曜日（9日）に発表された公式データによると、中国のインフレ圧力は依然弱く推移。7月の生産者物価指数（PPI）は予想以上に減速し、3カ月ぶりの低水準に。消費者物価指数（CPI）も低下した。野村證券は、北京当局が成長維持のために金融緩和ではなく財政政策を重視すると予想。また、中国の輸出の強さが大規模な金融刺激の必要性を低下させていると分析している。

Windの統計によると、上海・深セン・北京証券取引所を合わせて4066銘柄が上昇、1386銘柄が下落、80銘柄が変わらずで終えた。大智慧VIPのデータでは、三市場合計で138銘柄が9%以上上昇、13銘柄が9%以上下落した。

華泰證券は、先週のA株はリスク選好がやや回復し、小型株中心の超値反発が主導したと分析。創業板の反発余地に注目し、8月中下旬の半期決算発表が反発の真価を試すと指摘。配置では中報業績を軸に均等配置を推奨。AIハードウェアの反発には参加可能だが、公募のポジションが整理されていないため、ポジション管理が必須と警告。通信設備を最優先とし、その他ではエネルギー金属、小金属に注目。7月の比較的堅調な非銀金融、CXOリーダーにも継続注目。中期的には出海関連、必須消費財が配置拡大の好機とみる。配当利回りの高い銘柄は引き続き保有し、構成では銀行と運輸を重点配置と提言した。

中国銀河證券は、8月のA株市場が「予想の駆け引き」から「現実の検証」へと移行していると指摘。業績、政策、外部リスクの3つの検証が鍵になると分析。まず業績検証。8月中下旬は半期決算発表のピークで、市場は業績予想の達成度で株価が決まる。次に政策検証。7月の政治局会議で下期経済対策が示され、今後は政策の詳細と実行が焦点に。さらに外部リスク検証。米連邦準備制度（Fed）の政策の行方が世界市場の注目点だ。短期的には構造相場が続くと予想。3つの検証が徐々に明確になる中、戦略としては忍耐強く均衡保有し、業績の確実性を攻めの武器、防御的資産を守りの盾とするべきと助言した。

浙商證券は、中期保有ポジションは反発が完了するまで保有し、短期ポジションは指数が「進二退一」の「退一」局面で低位拾いすると提言。ただし短期の連続反発「進二」での追高は避けるべきと警告。産業面では、第1陣の証券、イノベーティブ医薬、恒生科技に加え、第2陣のメディア、コンピュータ、有色金属なども中期視点で低位で注目し、テクノロジー以外のポートフォリオ再均衡の選択肢とすべきと勧めた。