摩根大通、標普500の目標を8000ポイントに上方修正！AI投資のリターンが現れ、利益成長が相場の新エンジンに

ウォール街では長らく、人工知能（AI）関連の投資が実際に収益に結びつくかどうか疑問視されてきたが、今週月曜日（10日）、モルガン・スタンレー（JPM-US）が明確な楽観論を示し、標普500指数の2024年末目標価格を上方修正した。その背景には、AI投資のリターンがようやく可視化され始め、企業の収益見通しに対する市場の信頼が高まっていることがある。

『Business Insider』の報道によると、ドゥブラヴコ・ラコス・ブヤス氏が率いるモルガン・スタンレーの戦略チームは、標普500指数の年末目標を従来の7,800ポイントから8,000ポイントに引き上げた。同指数は月曜日の終値が7,753.11ポイントだった。

戦略担当者らは、数十億ドル規模のAI関連資本支出がようやく投資収益率（ROI）として現れ始め、企業の収益が改善していると指摘している。

ここ数ヶ月、テクノロジー株の動きは落ち着きに欠けていた。AI関連企業の株価が過大評価されていないか、膨大な設備投資が実際に利益に転じるのか、という懸念から、主要テック銘柄の株価は反発を繰り返していた。

例えば、7大テック企業を追跡する米国ETF「MAGS-US」は、5月の高値から約2％下落している。特に資本支出が突出するMeta（META-US）は、今年に入ってから株価が7％下落している。

しかしモルガン・スタンレーは、第2四半期の決算シーズンで転機が見られると分析している。Google（GOOGL-US）、Amazon（AMZN-US）、Microsoft（MSFT-US）など、クラウド事業の成長モメンタムが強まり、受注残高が拡大し、キャッシュフローの見通しも明確になったことで、これらの企業は市場が設けた高いハードルを乗り越えつつあるという。

モルガン・スタンレーは「AIの商業化によって、収益の成長スピードが支出の増加を上回り始めている可能性がある。これは今後の収益成長をさらに加速させ、投資のリターンに対する市場の懸念を和らげるだろう」と述べている。

AI関連の資本支出は今後も増加が見込まれる。モルガン・スタンレーによれば、市場のコンセンサスでは、2024年末までにAI関連の資本支出総額は約9,000億ドルに達し、前年比で約85％増加する見込みだ。2027年末には、この数字は1.2兆ドルに達する可能性がある。

一方で、企業の収益成長も鈍化の兆しを見せない。FactSetの最新データによると、すでに第2四半期決算を発表した標普500銘柄のうち、86％が市場予想を上回る利益を報告し、76％が売上高でも予想を上回った。

FactSetは先週金曜日（7日）、「標普500指数は5年ぶりの最高水準となる複合収益成長率を記録する可能性がある」と指摘した。

楽観的な見通しの中でも、戦略担当者らは市場が直面するリスクを指摘している。モルガン・スタンレーは、2027年まで、主要クラウド事業者の多くが自由キャッシュフローがマイナスの状態が続く可能性があると警告している。

また同社は、米国経済は消費者の視点から見ると「K字型の分断」が続いていると分析。つまり、高所得層と中低所得層の経済的パフォーマンスの格差が広がり続けているということだ。中低所得の米国人は、累積的なインフレの影響により、依然として財政的圧力にさらされている。