『受動』底値拾い成功！華新科⊕、國巨、世芯-KY

一、盤勢構造：出来高減少でも堅調、多頭構造は維持

本日の台湾株式市場は「寄り付き安・もみ合い後上昇」の展開となり、終値は191ポイント高で、出来高は約8,701億台湾元と前日比でやや減少しました。

加權指數は10日線、月線、季線をしっかり回復し、短期・中期の移動平均線がすべて上向きに転じており、買い優勢の構造が維持されています。

OTC市場の櫃買指數も10日線と月線を維持し、中小型株の人気もまだ冷めていません。

短期的な急騰後は出来高の拡大が伴わず、相場はもみ合い調整の可能性がありますが、指数が43,000ポイント近辺のサポートを維持すれば、上昇トレンドは継続すると見られます。

今後の最大の注目点は「出来高と価格の関係」です。出来高が再び1.2兆台湾元以上に拡大し、前回高値の45,881ポイントを突破すれば、過去最高値更新の可能性も出てきます。

二、基本面：台湾経済と企業収益が多頭の最大の支え

AI需要がIC設計、ウエハー代工、先進パッケージ、メモリ、PCB、ABFなどサプライチェーン全般に広がっており、企業の売上と設備投資が同時に拡大しています。

7月の上場・店頭企業の売上は好調で、全体で約6兆台湾元に達し、3四半期連続で過去最高を更新。電子・半導体業界の需要は依然として強いです。

UBSは最近、台湾の2026年GDP成長率予測を9.9%から11%に上方修正しました。これは輸出、企業の設備投資、AIの波及効果によるもので、実現すれば1987年以来の最高成長率となります。

したがって、現在の台湾株の強さは単なる資金流入ではなく、AI需要、輸出、企業投資、収益成長が好循環を形成していることが最大の要因です。

三、ポジション面：前回のレバレッジ解消後、市場構造が改善

半導体・AI関連銘柄の大幅な調整により、過剰なレバレッジと集中ポジションが洗い流されました。

韓国株の安定、AI関連の設備投資懸念の後退、外資の買い戻しにより、市場の不安定要因は徐々に低下しています。

本日の三大機関投資家はすべて買い越し：外資が約223億台湾元、信託が33.9億台湾元、自営業者が24.6億台湾元を買い越し、短期・中期の反発を支えています。

したがって、前回の下落は高評価・高レバレッジの調整であり、AIの基本面反転とは言えません。

四、産業の主軸：AIが依然として最大の多頭テーマ

AIサーバー／ASIC／先進プロセス：AIの計算需要が増加し続け、ウエハー代工、ASIC設計、先進パッケージ、半導体製造装置、テストインターフェースに中長期的な成長性が期待されます。

PCB／CCL／ABF：高速伝送・高階基板のアップグレードにより、Low Dk・Low Df材料の需要が拡大。PCB、CCL、銅箔、ガラス布、樹脂などのサプライチェーンが恩恵を受けます。

光通信／CPO／高速ネットワーク：AIデータセンターの帯域需要が急増。「光進銅退（光ファイバーが銅線を置き換え）」のトレンドは注目すべきです。

放熱／電源／データセンターインフラ：AIの消費電力が増加し、液冷、電源、放熱、データセンターインフラの需要も拡大しています。

メモリ：HBM、DDR5、サーバー容量のアップグレードに加え、NANDの需給改善により、価格と収益の回復期待が高まっています。

ロボット／実体AI：AIが仮想計算から実体応用へ移行する中、ロボットが次の市場テーマになる可能性があります。

五、銘柄選択戦略：「全面反発」から「強者はさらに強くなる」へ

現在の市場は指数主導から業種ローテーションと個別銘柄のパフォーマンスに移行しており、「銘柄選び」が大盤追随よりも重要になっています。

優先すべきは：受注見通しが明確、売上が連続で過去最高、粗利益率改善、キャッシュフロー安定、機関投資家の買い増し、収益予想の上方修正余地がある企業です。

注目セクター：ASIC、PCB／CCL、CPO／光通信、先進パッケージ、半導体製造装置、放熱、電源、メモリ、受動部品、低軌道衛星など。

前回の上昇幅が大きく、基本面に支えがなく、機関のポジションが弱まった銘柄は、反発時に「弱いものを切り、強いものを残す、高値で乗り換える」べきです。

産業トレンド、基本面成長、主力資金の流入がある銘柄には、「押し目を拾いながら段階的に買い増す、急騰時は追わない」戦略が有効です。

六、今後の見通し：もみ合いはリスクでもあり、再選択のチャンス

台湾株は前回のパニック調整から脱却し、43,000ポイント近辺が下値支持帯となり、45,000～47,000ポイントが上値の大量の損切りポジション帯です。短期的に原油価格、地政学リスク、出来高不足で調整があっても、10日線、月線、季線が明確に割れなければ、上昇トレンドは否定しません。

シティバンクのAI・半導体産業調査でも、AIインフラ投資は拡大中であり、先進プロセス、ASIC、メモリ、関連装置の需要は引き続き支えられています。

したがって、現時点での戦略は以下の通りです。

「大盤はトレンドで見る、出来高と価格で攻撃を判断、機関のポジションを確認、産業の主流を捉え、個別銘柄の収益を重視」

短期的には高値を追わず、調整時に積極的に拾い、『良い株を選び、主流に集中し、弱いものを切り替える』ことが、次の段階の台湾株相場を乗り切るための最重要戦略です。

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出典：倫元投顧 陳學進アナリスト

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