SpaceX空頭幾乎「彈盡糧絕」 股價自8月低點狂彈逾40%

SpaceX (SPCX-US) の株価が最近の安値から強気に反発しています。データによると、放空部位が取引可能株式に占める割合は、先週のピーク34%から約11%まで低下しており、空売りの買い戻しが株価上昇の原動力の一つとなっています。

金融データ会社S3 Partnersの統計によれば、この比率の大幅な低下には二つの要因があります。一つは、看空投資家が株を買い戻してポジションを解消したこと。もう一つは、初回の売却制限期間が終了したことで、市場で取引可能な株式数が大きく増えたことです。これにより、空売り株式の流通株式に占める比率が自然に希釈されました。

S3 Partnersの予測分析担当ディレクター・ゼネラルマネージャーであるIhor Dusaniwsky氏は、「SpaceXを空売りしようとする投資家は、もはや『弾尽き糧絶え』の状態にある」と指摘します。これは、単一の取引に投入できる資金には限りがあるためです。

SpaceX (SPCX-US) は水曜日（12日）終値で9.65%大幅高となり、1株当たり146.15ドルで取引を終えました。これは135ドルのIPO価格を8.26%上回る水準であり、8月3日の安値からは約41%の反発です。盤中では約11%上昇し、149ドル近辺まで上昇しました。

空売りの買い戻しは、この上昇トレンドをさらに拡大させる可能性があります。空売り投資家がポジションを決済するには、借りて売却した株を市場で買い戻す必要があります。株価がすでに上昇している状況下では、こうした買い戻し需要が価格をさらに押し上げるリスクがあります。

SpaceXの上場後は株価の激しい変動がありました。同社が上場後初の財報を発表した際、資本支出が売上高の2倍以上に達していたことが明らかになり、ロケットや衛星、その他の宇宙プロジェクトに必要な巨額の資金調達に対する懸念が広がり、株価は売られました。

この下落局面で多くの空売り勢が参入しました。しかし、上場直後の取引可能株式数が限られていたため、空売り比率が34%という異常に高い水準に達したのです。

ところが、先週木曜日に市場構造に大きな変化がありました。SpaceXの初回売却制限期間が終了し、9.11億株以上が取引可能となりました。これは流通株式の約7%に相当し、IPO時の6.39億株を上回る規模です。

取引可能株式が増えたことで、空売り株式の絶対数が変わらなくても、流通株式に占める比率は自動的に低下します。S3 Partnersは、この数学的な希釈効果に加えて、実際に一部の空売り投資家が株を買い戻して撤退したことも、比率急低下の重要な要因だと指摘しています。

今後もさらに多くのSpaceX株式が順次解禁されます。公開された説明書によれば、8月20日に3.19億株、9月には約7億株、10月にも同規模の株式が取引可能になる見込みです。

新たな株式供給は、従業員や初期投資家が保有株を売却する機会を増やし、株価の変動や売り圧力を高める可能性があります。一方で、流通株式の規模拡大は、貸借株式の調達難易度を下げます。市場が再び弱気サイクルに入れば、投資家は新しい空売りポジションを築きやすくなるでしょう。