バリュー型投資 最新産業リサーチレポート》華星光（4979-TW）米国光通信大手決算が好調で、三つの供給ラインが次々と稼働開始

今回は華星光（4979-TW）を研究しますが、アプローチはこれまでとは異なります。まず米国光通信大手Lumentum（LITE）の最新決算を分析し、それを華星光の長距離データセンター間接続光モジュール、連続波レーザーのエピタキシャル後の後工程加工、および電気吸収変調レーザーの展開と照らし合わせます。海外大手の数字は全体的な需要が拡大していることを示していますが、本当に注目すべきは、この需要がどの製品を通じて流れ、どれだけが華星光の売上と利益に反映されるかです。

Lumentumは2026年6月までの四半期で売上高約10.06億ドルを記録し、前年同期比109％増となりました。調整後一株当たり利益は3.23ドルで、売上高も利益も市場予想を上回りました。次四半期の売上高見通しは12.25億ドルから12.75億ドル、調整後一株利益は4.05～4.35ドルとされています。800Gクラウド光モジュールの出荷が過去最高を記録し、1.6T製品は量産段階に入っています。また、100G、200Gの電気吸収変調レーザーと連続波レーザーの需要も依然として堅調です。この決算は、AIデータセンターにおける光インターコネクトのアップグレードが加速していることを確認するものです。

ここでサプライチェーンの関係を明確にしておきます。現時点で公開情報からは、華星光がLumentumに上記すべての製品を直接供給しているという十分な証拠はありません。そのため、Lumentumの売上1ドルの成長をそのまま華星光の受注額に換算することはできません。両社は同じ需要チェーンに対応しています。800Gおよび1.6Tモジュールにはより高速なレーザーが必要であり、データセンター間の接続には長距離接続光モジュールが必要です。シリコンフォトニクスやコ・パッケージド・オプティクス（CPO）には安定した外部光源が必要です。Lumentumの決算はエンドユーザーの需要の存在を裏付けてくれますが、華星光がそのうちどれだけを獲得できるかは、顧客認証、生産シェア、および生産能力にかかっています。

華星光（4979-TW）の現在最も成熟した製品は、数十から数百キロ離れたデータセンター間接続に使用される400G長距離データセンター間接続光モジュールです。当該製品ではほぼ独占的にOEM生産を行っており、市場推計ではシェアは5割以上とされています。北米の大手クラウド顧客への出荷は着実に増加しています。800G長距離接続光モジュールはすでに北米の大手クラウドサービスプロバイダーの認証を取得しており、少量出荷が始まっています。下半期から量産入りする予定ですが、初期段階では高価な部品の調達を含むため、単価は400G製品の数倍に達するとされ、売上高の伸びは出荷数量以上に大きくなる見込みです。

第二の成長ラインは連続波レーザーです。AIクラスターではラック間で大量のデータ交換が行われるため、シリコンフォトニクスモジュールには連続的かつ安定した光源が必要です。華星光はエピタキシャル後の工程を請け負っており、既存製品はすでに3社のクラウドサービスプロバイダーに導入されています。会社は、2025年末に比べて2026年末までに月間処理量を倍増させる計画を立てており、プロセスも徐々に2インチから3インチ、4インチのウェーハへと移行しています。Lumentumの最新決算では、連続波レーザーと光学部品の需要が高水準にあることが示されており、これは顧客がこの分野の生産能力を拡張する実際の市場支援があることを意味しています。

高速電気吸収変調レーザーが第三のラインです。華星光はすでに米系ネットワーキング大手から電気吸収変調レーザー素子の後工程モジュールおよび封裝の受注を獲得しており、100G、200Gの生産能力を構築しています。この部品はレーザーと信号変調機能を一体化したもので、800G、1.6Tの長距離高速伝送に適しています。製造プロセスのハードルが高く、世界で合格した供給元は限られています。新規生産能力は今年から四半期ごとに立ち上がっており、年末までに安定量産ができれば、同社の役割はモジュールOEMと後工程加工から、高速レーザー素子のサプライヤーへとさらに一歩進むことになります。

最新の売上高はすでに上昇しています。華星光（4979-TW）の7月売上高は5.09億元で、前月比約11.8％、前年比31.01％増加しました。6月の4.55億元を上回り、年初から7カ月間の累計売上高は29.91億元で、前年比17.64％増加しています。6月の単月一株利益は0.44元、上半期累計は2.91元でした。400G長距離接続光モジュールと連続波レーザーが基盤を提供しており、7月売上高は今年最高を更新しました。これは、下半期の製品アップグレードがすでに始まっていることを示しています。金融機関の当初予測では2026年の売上高は約63.92億元、前年比45.77％増とされており、800G製品の量産時期と高速レーザーの歩留まりが今後の成長速度を決定します。

Lumentumは次四半期の売上見通しをさらに上方修正しており、800G、1.6T、高速電気吸収変調レーザー、連続波レーザーの短期的な有効生産能力が依然不足していることを示しています。華星光にとって、400G長距離接続光モジュールが現在の出荷基盤であり、800G製品が下半期の売上拡大を牽引し、連続波レーザーと高速電気吸収変調レーザーが成長を2027年まで延伸させます。今後の注目点は、800G量産金額、連続波レーザーの月間処理量、200G高速レーザーの出荷実績です。これら3項目が計画通りに達成されれば、海外光通信メーカーの好決算の恩恵が実際に同社の業績に反映されることになります。いつでもどの銘柄を買い増せばよいか知りたい方は、まずは慶龍先生の公式LINEにご登録ください。@ai8085を検索、または下記リンクをクリック。毎日盤中に無料のCALL情報を配信し、注目の強気銘柄をご紹介しています。

「バリュー型投資」最新盤後解説番組

毎日二＋一の無料CALL情報

バリュー型投資LINE公式アカウントに登録：https://lin.ee/3rueKmz

記事元：蔡慶龍アナリスト－モール投資顧問

当社が推薦・分析する個別有価証券について、不適切な財務的利益関係はありません。過去の実績は将来の収益を保証するものではありません。投資家は独自に判断し、慎重に評価のうえ、自己責任で投資リスクをご負担ください。