10年期美債標售利回りが4.683％に達し、金融危機以来の高水準を記録

米国財務省は水曜日（12日）、420億ドル規模の10年期国債を入札しました。得標利回りは4.683％となり、2007年以来の最高水準を記録しました。これは金融危機以来の高値であり、ニューヨーク時間午後1時の入札締切直前の市場利回りとほぼ同じだったことから、需要はやや予想を下回ったものの安定していたことが示されています。多くの米国債はこの日の取引でほとんど変動しませんでした。

この結果は、翌日に控える30年期国債の入札に影響を与えると考えられており、市場ではその調達利回りが25年ぶりの高水準に達する可能性があると予想されています。インフレが依然として連邦準備制度（Fed）の目標を上回っており、財政赤字が拡大し続けていることが、長期国債利回りを押し上げています。

AmeriVet Securitiesの米国金利取引・戦略部門責任者であるGregory Faranello氏は、巨額の財政赤字、堅調な経済成長、継続中の戦争、そしてFed目標を上回るインフレという状況下では、利回りが低下するのは難しいと指摘しました。

これより前に発表された米国消費者物価指数（CPI）は予想通りの内容だったため、トレーダーたちは9月のFOMC会合での利上げの可能性を下方修正しました。金利スワップ市場では、9月の利上げ確率が約40％と、発表前の約50％から低下しています。

Fedの政策変更に最も敏感な2年期国債利回りは2ベーシスポイント未満低下し、4.2％で取引されました。しかし、投資家は依然として年内の利上げ期待を価格に織り込んでおり、米国のインフレ圧力に対する懸念が根強いことを示しています。

Aviva Investorsの上級固定収益ポートフォリオマネージャーであるSteve Ryder氏は、このデータは9月の利上げ期待を維持するには十分だが、Fedが直ちに行動を取る必要性までは生じていないと述べました。彼は、今年後半にさらなる金融引き締めが必要かどうかを判断するにあたり、当局が次のCPIおよび雇用統計をより重視すると考えています。

米国労働統計局のデータによると、7月のコアCPI（食品・エネルギーを除く）は前月比0.2％上昇、前年比では2.5％上昇となり、2021年3月以来の最低上昇率と同水準でした。

7月の雇用統計が予想を下回ったことで、先週末には債券市場が上昇し、今年の利上げ期待が後退しました。Fedの次回の利上げ決定会合は9月まで予定されていないため、市場の注目は8月のインフレおよび雇用統計に移っています。

フランス外貿銀行（Natixis）の北米チーフ米国エコノミスト、Christopher Hodge氏は、最近の各Fed会合において、市場は予期せぬ利上げの可能性を常に織り込む必要があると述べましたが、それでもFedが何とか利上げを回避できるだろうと予想しています。

彼は、インフレが目標に向かって徐々に低下していること、消費部門が冷え込んでいること、雇用見通しが不透明になっていることなどが、Fedが据え置きを選択する理由になると指摘しました。

今月末にワイオミング州ジャクソンホールで開催される年次グローバル中央銀行会議も、市場の注目を集めます。投資家はFedが政策見通しに関してどのような手がかりを示すかを注視しています。

Fed議長のKevin Warsh氏は今年初頭に就任して以来、市場に対して明確な政策経路を示すことを意図的に避け続けています。しかし、Faranello氏は、ジャクソンホール会議がWarsh氏にとって「インフレに関するメッセージを微調整する」機会になると述べました。

Hirtle & Co.の投資責任者であるBrad Conger氏は、同社が最近、利回りが5％を超える20年期国債のポジションを増やしていると語りました。これは、複数の要因が広範なインフレを抑制していると判断したためであり、特に実質賃金が横ばいであることが最も顕著な要因だと述べています。