韓国が個別株式レバレッジETFの取引門檻を3倍に引き上げ、模擬取引なしでは購入不可

韓国株式市場は7月に激しい振蕩を経験した後、監督当局が個別株式レバレッジETFの取引規制を大幅に強化しました。最低現金預入額は1000万ウォンから3000万ウォン（約2.1万ドル）に一気に引き上げられました。新規投資者はさらに3時間の強制教育を受け、5日間連続で毎日少なくとも1時間の模擬取引を完了しなければ、取引が認められません。

市場の激しい変動に対応して、韓国財務省は7月29日に緊急会議を開催し、レバレッジETFへのアクセス制限を正式に発表しました。その後、8月初めに監督当局は規制をさらに厳格化し、関連商品の最低現金預入要件を1000万ウォンから3000万ウォンに引き上げました。これにより、投資門檻は従来の3倍に跳ね上がりました。

しかし、3000万ウォンを準備できたとしてもそれで終わりではありません。新規投資者が個別株式レバレッジETFを取引するには、3時間の強制教育を受講し、1週間のコースを修了する必要があります。その中には、毎日少なくとも1時間、5日間連続で模擬取引を行うことが含まれます。

つまり、投資者は一定の資金力を持つだけでなく、教育を受け、実際に模擬操作を経験した上で、ようやく取引資格を得られるのです。

ソウルのヘッジファンド、Petra Capital ManagementのエグゼクティブパートナーであるAlbert Yong氏は、多くの個人投資者がレバレッジETFの実際の仕組みを理解しておらず、市場変動が潜在的なリターンを侵食することにも気づいていないと指摘しています。最近の個別株式レバレッジETFブームの中で多数の投資者が大きな損失を被ったことから、こうした高リスク商品に対する市場の認識も変わりつつあります。

半導体相場がレバレッジ人気を牽引し、個人投資家が一時的に殺到しました。

韓国株式市場は以前、猛烈な上昇を見せました。韓国総合株価指数（KOSPI）は2025年に76％上昇し、今年6月には一時9300ポイントを超えたのです。SKハイニックスとサムスン電子がけん引するAI相場の恩恵を受け、韓国の個人投資家は今年初頭、株式市場に純粋に100兆ウォン（約700億ドル）を投入しました。

この熱狂はすぐにレバレッジ商品にも波及しました。5月下旬には、SKハイニックスとサムスン電子を追跡する個別株式レバレッジETFが正式に上場し、投資家は両大手半導体企業へのベットを何倍にも膨らませることが可能になりました。

韓国政府が資本市場の活性化を推進する中、李在明大統領は6月8日に公開発言し、当時のKOSPIが約8000ポイントに達していたにもかかわらず、韓国株は「やや割安だ」と述べました。

しかし、レバレッジによる狂乱はすぐに逆転しました。KOSPIは7月に22％急落し、グローバル金融危機以来最大の月間下落率を記録しました。

Mirae Asset Securitiesのデータによると、5月下旬にこれらのレバレッジETFが上場した時点で購入し、7月中旬まで保有し続けた投資家は、元本の約半分を失ったことになります。

当局が冷却措置を講じた結果、取引高は急激に9割以上縮小しました。

投資家が大きな損失を被ったことを受け、韓国監督当局は個別株式レバレッジETFの参入門檻を引き上げました。新たな規則は市場を急速に冷やし、関連商品の日次取引高は7月30日の12.4兆ウォンから8月11日には7000億ウォンにまで大幅に低下しました。8月4日から10日までの期間には、投資家がこれらの商品から純粋に1.4兆ウォンを換金したのです。

Tcha Partnersの執行役員であるKim Hyung-kyoon氏は、大量のレバレッジ取引を行う個人投資家のポジションが既に決済され、市場は正常化のプロセスにあると述べています。現在、KOSPIは7月30日の安値から20％以上反発しており、一部の投資家は再びAI関連取引への自信を取り戻しつつあります。

ただし、市場の態度は依然として慎重です。Yong氏は、AIの基本的なファンダメンタルズは健全だと考えていますが、これが新たなブルマーケットの始まりを意味するのか、また今回の反発がどの程度続くのかは、まだ観察が必要だと述べています。

7月の暴落で深刻な打撃を受けた韓国の個人投資家にとって、最近の反発は意思決定者に対する信頼を完全に修復することはできていません。一部の投資家は、激しい市場変動の後、韓国株式への投資方法さえわからなくなったと述べており、政府に対する信頼も深刻に損なわれていると感じています。