Fedの利上げは一旦保留で！グールスビー氏、インフレを3～4か月観察へ

シカゴ連邦準備銀行総裁のグールスビー氏（Austan Goolsbee）は、金曜日（14日）に、最近のインフレ鈍化は歓迎すべき動きだとしながらも、物価が連邦準備制度（Fed）の2%目標に向かって確実に戻っていると確信するまでは、今後数か月間、同様のデータが続くことを確認したいと述べた。

グールスビー氏は『ブルームバーグ』のインタビューで、今年夏に公表された消費者物価指数（CPI）が示すところによると、関税や原油価格の上昇によって生じた経済的ショックは、徐々に経済に吸収されつつある可能性があると指摘した。直近3か月のデータは改善しているものの、それ以前の5～6か月間はインフレが悪化する方向に進んでおり、依然として水準は高めであると述べた。

彼は、今後3～4か月間にわたって6月のようなインフレ率の低さが続けば、物価が2%目標に戻る軌道に乗ったとより強く確信できるだろうと語った。グールスビー氏は、7月の会合で金利を据え置いたことに対して支持を示し、インフレが現時点での最大の懸念事項であるとしつつも、経済成長と労働市場は『基本的に安定している』と評価した。

Fedは先月、5回連続で金利を据え置いているが、一部の当局者は、さらなる利上げを行わなければインフレが目標に戻らないかもしれないと警戒している。7月の会合では、3人の政策決定者が利上げ0.25パーセンテージポイント（1码）を主張し、反対票を投じた。

グールスビー氏は、過去の高インフレ経験が、自身の政策判断においてより慎重になる理由の一つだと述べた。米国のインフレ率は2022年に7%を超えたことがあり、それ以来5年以上にわたり、Fedの目標水準に戻っていない。歴史的には、一度定着したインフレは解消が難しく、その過程で大きな代償を伴うことが多いとされている。

しかし、最近のデータには改善の兆しが見られる。戦争によるエネルギー価格上昇の影響が薄れ始め、消費者物価の上昇率は2か月連続で鈍化している。また、米国の7月の小売売上高は、1年ぶりの大幅な減少となった。グールスビー氏は、消費需要が米国経済成長の柱であるだけに、小売売上高が数か月連続で減少すれば、それは懸念材料になると警告した。

インフレの改善と企業の採用活動の弱さから、投資家は利上げの可能性に対する賭けを縮小している。1か月前には、市場は今年中に少なくとも2回の利上げを予想しており、早い場合は9月にも実施されると見ていた。しかし現在、9月の利上げ確率は約30%に低下しており、トレーダーらは今年末までに1回の利上げを予想しているにすぎない。

グールスビー氏は、最近の生産性成長の鈍化にも注目している。一部の経済学者や連邦準備理事会議長だったケビン・ワーシュ氏（Kevin Warsh）は、人工知能（AI）が企業の効率を高め、インフレを押し上げることなく経済成長を加速させるとの見方を示している。しかし、グールスビー氏は、生産性の向上が大規模な設備投資を呼び起こし、経済を過熱させる可能性もあると指摘し、それが中央銀行が金利を引き下げる理由にはならないと警告した。

ワーシュ氏が提唱する、Fedの年間政策会合の回数削減について、グールスビー氏は現時点で強い立場を取っておらず、5つのワーキンググループが提出する提言を待つ構えを示している。現在、Fedは年間8回の金利決定会合を開催している。