反彈結束、崩盤開始？高空缺氧量價背離！4萬6恐破季線？「電光熱」下一波噴？

あなた発見しましたか？7月末の台湾株式市場の大幅な下落後、この波の台湾株式市場の大幅な反弹の過程で、非常に微妙な現象が起こりました：株価が上昇したが、成交量は増加しませんでした。これは、あなたが海抜3,900メートルの玉山の主峰に登る途中で、空気が薄くなり、一歩進むごとに呼吸が困難になるようなものです。これがこの波の台湾株式市場の急上昇の現実的な写真です。

この「価格上昇・量縮小」の背離信号は、車が急な斜面を登ろうとしているが、アクセルを踏み込んでいるにもかかわらず、タンクにガソリンがないようなものです。これは大盤が短期的な相場の転換を引き起こすでしょう。予想通り、昨日は外資が6日間の買いから売り超えに転じました。台湾ドルは上昇から下落に転じ、30年期の米国債利回りが5.33%を突破し、19年ぶりの新高を記録する影響を受け、台湾株式市場は四半期線の防衛戦に直面しています。外資が先物取引決済前後に順調に殺到し、主力が強力な洗盤を行う可能性は排除できません。

「洗盤は送分題」？基本面を理解する鋼鉄の底気

多くの人々は、外資が反転して殺到し、盤面が揺れると、すぐに損失を確定させようとします。しかし、皆さんは2つの核心的な論理を冷静に考える必要があります。

GDP成長率が11%に達する経済の奇跡：台湾の基本面は非常に強固です。最新の公式データによると、GDP成長率は11%に達しています。インフレが持続的に財布の現金を侵食する時代に、優良企業の株式は資金にとって最も強力な避難所です。

中米対立下の地理的独占優位：国際情勢がどのように展開しても、アメリカのテクノロジー巨頭は台湾の高度な製造とチップ封止に対する依存度が増加する一方です。

したがって、短期的な「価格上昇・量縮小」は資金面と技術面の過熱修正に過ぎません。主力はこのような揺れを利用して信心のない散財を洗い出し、均線の大型多頭配列を作成することを好みます。したがって、長期投資家にとっては、株価が引き戻されたときこそ、分散投資を行う「雪中送炭」の黄金の機会です。

今回の洗盤では、資金はどこに集中するのでしょうか？答えは非常に明確です。それは「電気、光、熱」の3大分野の核心利基株です。

一、「光」族群：光通信と矽光子核心

聯亞(3081-TW)：矽光子最上流のInP（リン化インジウム）磊晶の龍頭、CPO最も重要なCWレーザー光源を支配しています。単四半期の粗利率は57%に急上昇し、EPSは歴史的な新高を記録しました。1.6Tと3.2Tの高度な矽光製品で鰲頭を独占し、多波長レーザーの護城河を持っています。これはCPOの爆発的な潮流の中で、長期的な評価修復と利益跳躍の力が最も強い指標株です。

聯鈞(3450-TW)：光通信封測大手。伝統的な部品商からAI先進封測核心に転換に成功しました。レーザー部品とCOSA生産ラインが継続的に満載され、供給不足に対応するために積極的に増産しています。800Gと1.6Tの高速光モジュール封測量産が進行中であり、NVIDIAとTSMCのCPO生態系を深耕しています。長期的な利益には極めて強力な爆発力があります。

華星光(4979-TW)：光学次モジュールとTO-Can高度封装を専門としています。データセンターの高速光受送モジュールの核心サプライヤーです。AIサーバーのアップグレードにより800Gの需要が大幅に増加し、1.6T製品が量産段階に入っています。会社の運営重心は完全に高利益率のDatacom領域にシフトしており、長期的な成長動力は非常に明確です。

二、「電」族群：高速伝送、基板と材料アップグレード

南電(8046-TW)：ABF基板の大手。AIチップ封装の面積拡大と層数増加に伴い、外資はABF基板の供給不足が急激に拡大すると予測しています。南電の高度基板出荷比率が大幅に向上し、製品組み合わせの最適化と粗利率の向上が期待されます。

台燿(6274-TW)：高度CCL（銅箔基板）のリーダー。AI伝送速度が倍増すると、伝統的なPCB材料は高周波高速信号損失に耐えられません。台燿の高度多層板CCL生産能力は、世界のテクノロジー巨頭によってロックされています。製品の平均販売価格（ASP）と粗利率が同時に上昇しています。

大量(3167-TW)：高度PCB成形機とドリル機設備メーカー。高度PCBとABF基板のアップグレード潮流が到来すると、高精度加工設備の需要が急増します。大量の受注見通しは今後数四半期にわたって明確であり、連続して噴出し、強力な動力を示しています。

南亞科(2408-TW)：メモリ指標大手。高周波帯域メモリ（HBM）の生産能力が伝統的なDRAM供給を圧迫し、AI端末機器がメモリ容量のアップグレードを促進することで、低位階の南亞科は強力な本益比と純資産比の二重の評価修復機会を享受しています。

三、「熱」族群：算力増加下の熱管理革命

奇鋐(3017-TW)：AI冷却の究極の龍頭、風冷から高度水冷板と冷却分流機までの全套解決策を提供しています。NVIDIAの新プラットフォームの消費電力が破壊的な水準に達すると、水冷の浸透率は非線形に急増します。奇鋐は技術と生産能力の両面でリードしており、利益は飛躍的な成長を遂げるでしょう。

健策(3653-TW)：世界の均熱板の龍頭。AIチップの高消費電力が巨大な熱応力を生み出し、健策の超高精密な均熱板に依存しています。会社は高度チップ封装で近く独占的な地位を占めており、AI算力熱管理革命の中で最も安定した利益の勝者です。

高力(8996-TW)：熱交換器と水冷式液冷冷却技術の先駆者。AIデータセンターの電力消費量と熱エネルギーが急激に増加する中、高力は熱エネルギー管理の核心技術を活用し、高度液冷システムと電力システムのアップグレードの双方の追い風を受けています。長期的な利益跳躍の余地は大きいです。

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記事の出典：モール投顧－江國中分析師

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